投資要點
24Q1 營收歷史新高，消費電子與汽車領域共振2023 年公司實現營收31.29 億元，同比增長5.37%；實現歸母淨利潤3.56 億元，同比下降19.64%。24Q1 公司實現營收10.40 億元，同比增長68.77%；實現歸母淨利潤1.62 億元，同比上升244.43%。受益於消費電子市場復甦，及新能源車銷量增長，公司24Q1 營收創下歷史新高，伴隨後續新能源車銷量持續增長及零部件國產替代進程加速，公司業績有望持續高速增長。
消費電子市場復甦，BTB 產品有望貢獻新增量據TechInsights 和 Canalys 數據，23Q4 全球手機出貨量達3.26 億臺，同比增長8.5%，消費電子市場回暖。公司射頻連接器已成爲華爲、小米、三星等全球一線客戶的供應商，相關業務有望在消費電子市場復甦背景下得到持續增長。
射頻 BTB 產品與 5G 毫米波進展關聯度較高，隨着 5G 應用的大幅增長，BTB 產品需求有望得到快速增長。公司射頻 BTB 產品已批量用於核心客戶，同時持續擴大BTB 產品在頭部客戶的導入，目前拓展較爲順利，後續有望貢獻新增量。
高頻高速連接器持續放量，汽車連接器業務進入高速增長軌道隨着新能源汽車智能化、電子化水平加速提升，行業景氣度較高，公司汽車連接器出貨量持續增長，營業收入較上年同期快速成長，23 年公司汽車連接器業務實現營收8.23 億元，同比增長60%。公司汽車連接器業務綁定國內頭部整車企業和海外頭部TIER1 企業，隨着海內外頭部車企銷量高增，及公司車載高頻、高速連接器及組件整體產能的不斷擴大，公司汽車連接器業務有望得到持續的高速增長。
盈利預測與估值
我們預計公司 2024-2026 年營收分別爲43.2、56.8、72.9 億元，同比增速分別爲38.1%、31.4%、28.3%；歸母淨利潤分別爲 6.6、8.6、11.2 億元，同比增速分別爲 84.0%、31.5%、30.4%，對應 PE 分別爲28、22、17 倍，維持“買入”評級。
風險提示
消費電子市場需求不及預期、新能源汽車銷量不及預期等