華安證券股份有限公司陳耀波近期對南芯科技進行研究併發布了研究報告《24Q1收入持續增長，積極拓展汽車/工業領域》，本報告對南芯科技給出增持評級，當前股價爲33.69元。
南芯科技(688484)
主要觀點：
事件
公司發佈2024年一季報，根據公告，公司24Q1實現收入6.02億元，同比增長110.68%，環比增長4.70%；實現歸母淨利潤1.01億元，同比增長224.79%，環比增長24.69%；實現扣非歸母淨利潤1.00億元，同比增長226.69%，環比增長33.33%；毛利率42.57%，淨利率16.71%。終端需求回暖，主營業務穩健增長
在終端需求逐漸回暖的同時，公司圍繞應用場景不斷拓寬產品佈局，持續推出有市場競爭力的產品，在手訂單飽滿，業績持續向好，實現了收入與利潤的環比增長。
智能手機電源管理芯片全鏈路覆蓋，提高單機價值量
公司手機有線充電芯片持續推出更高集成度、更高性能的產品，最高可實現300W快充功率，進一步維持業內領先地位，幫助客戶進一步提高產品的充電功率和使用體驗。並且，公司通過應用場景牽引，完善在智能手機整體充電鏈路的產品佈局，實現有線充電、無線充電、屏驅動芯片和鋰電保護芯片等全覆蓋，積極推出其它產品線在手機領域的導入，提高公司產品在手機中的單機價值量。
汽車電子業務重點投入，取得明顯進展
公司高度重視汽車電子業務，投入衆多資源，同時進行多個項目的開發。公司從車載無線有線充切入汽車頭部廠商，憑藉快速迭代和持續創新，不斷拓展新品類佈局，在汽車儀表、智能座艙、ADAS和BMS等領域開展產品佈局規劃。公司USB及無線充電方案在客戶端已實現大規模量產，高性能DC/DC電源芯片、HSD芯片、E-fuse芯片等新品在客戶端實現規模送樣，部分客戶已進入項目定點設計階段。
豐富產品矩陣，積極拓展工業應用市場
公司持續豐富產品品類，計劃實現工業領域端到端的產品佈局，積極拓展產品在工業等領域的市場，並在儲能、無人機、電動工具、通信等領域取得一定成效，未來有望進一步導入工業電源、AI Power等領域。此外，公司主要晶圓供應商均爲本土企業，且公司將產能向頭部供應商傾斜，增加訂單需求，能夠獲得更好的價格優勢，進一步提升產品競爭力。投資建議
我們原預計公司2024~2025年歸母淨利潤爲3.55/4.81億元，現調整盈利預測，預計公司2024~2026年歸母淨利潤分別爲3.90/5.05/6.21億元，對應PE爲37.75/29.14/23.70倍，維持“增持”評級。
風險提示
下游需求恢復不及預期、新品研發不及預期、市場競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華金證券孫遠峯研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.89%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4億，根據現價換算的預測PE爲35.84。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲43.8。
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