投資要點
受面板週期影響，業績短期承壓
2023 年公司實現營收24.29 億元，同比下降11.03%；實現歸母淨利潤1.50 億元，同比下降44.79%。24Q1 公司實現營收4.18 億元，同比下降30.50%；實現歸母淨利潤-0.16 億元，同比由盈轉虧。受下游顯示面板週期因素影響，公司顯示檢測業務23 年實現營收17.5 億元（佔營收比重約72%），同比下降19.42%，導致23 年業績短期承壓。
持續加大研發投入，產品組合優化推動毛利率增長
毛利率情況，23 年顯示領域毛利率爲49.72%，同比增長4.26pct；半導體領域毛利率爲52.83%，同比增長1.69pct；新能源領域毛利率爲35.55%，同比增長4.18pct。
研發投入情況，23 年公司研發投入6.6 億元，較上年同期增長 11.92%，其中顯示檢測領域研發投入 3.0 億元，較上年下降5.34%；半導體檢測領域研發投入 2.7億元，較上年增長 27.06%；新能源領域研發投入0.9 億元，同比增長51.92%。
受益於產品組合優化，公司盈利能力持續提升，同時公司持續加大研發投入，核心競爭力有望得到進一步加強。
在手訂單充足，半導體量測設備業務加速發展截至23 年報披露日，公司在手訂單共約 35.36 億元，其中顯示業務在手訂單約12.48 億元，半導體業務在手訂單約 16.02 億元，新能源業務在手訂單約6.86 億元。公司三大業務在手訂單充足，半導體、新能源領域已成爲公司經營業績的重要支撐。同時，23 年公司半導體業務實現營收3.95 億元，同比增長116.02%。
伴隨後續產品的持續突破及順利拓展客戶，公司半導體業務有望持續加速發展。
盈利預測與估值
受面板週期影響，公司FY23 及24Q1 業績短期承壓，但考慮到24 年消費電子市場有望回暖，公司半導體領域業務的快速發展，及公司充足的在手訂單，我們預計公司 2024-2026 年營收分別爲29.6、37.2、46.8 億元，同比增速分別爲21.8%、25.8%、25.8%；歸母淨利潤分別爲 2.7、3.9、5.4 億元，同比增速分別爲 78.3%、44.4%、38.8%，對應 PE 分別爲64、44、32 倍，維持“買入”評級。
風險提示
半導體設備拓展不及預期、行業競爭加劇等