事件：
公司發佈2024 一季報。2024Q1 實現營業收入26.71 億元，同比下降1.95%，實現歸母淨利潤2.31 億元，同比下降33.80%，實現扣非淨利潤1.87 億元，同比下降46.01%、經調整的非《國際財務報告準則》下歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3.39 億元，同比下降22.70%，符合市場預期。
投資要點：
客戶需求暫時放緩導致多業務板塊承壓。根據公司2024 一季報，1）24Q1 實驗室服務實現收入16.05 億元，同比下降2.92%，毛利率爲44.14%，同比降低0.34pct，收入主要受到全球景氣度下行影響；（2）24Q1CMC 業務實現收入5.82 億元，同比下降2.7%，毛利率爲27.9%，同比降低5.0pct，主要受到紹興新產能轉固等因素帶來成本上升，隨着訂單持續兌現，我們預期後續幾個季度業績有望逐漸改善。（3）24Q1 臨床業務實現收入3.92 億元，同比增長4.6%，毛利率爲9.3%，同比降低4.7%，我們判斷主要受到國內競爭加劇進而影響毛利率情況；（4）24Q1 大分子及CGTCDMO 業務實現收入0.91 億元，同比下降4.1%，其毛利率爲-38.6%，員工數量較1Q2023 有所增加，成本提升，導致該板塊繼續承壓。
新簽訂單增速保持穩定，公司維持全年收入增長10%+目標不變。根據公司2024 年一季報及其官網交流PPT，公司24Q1 全球客戶詢單和訪問同比回暖，其新簽訂單同比增長超過20%，其中實驗室業務新簽訂單同比增長10%+、CMC 業務新簽訂單同比增長40%+。
展望未來，公司維持2024 年全年預期，即收入端維持10%+增長。
盈利預測與投資評級。公司在持續打造一體化、國際化CXO 服務平台，根據公司指引的預期，我們維持公司24-26 盈利預測不變，預計歸母淨利潤分別爲17.14、19.86、22.98億元，對應PE 分別爲23、20、17 倍，維持“增持”評級。
風險提示：藥物研發投入大幅減少、科研技術人才流失風險、臨床項目數量減少、醫藥一級融資額下降、匯率波動等。