FY24H1 收入同增18.3%，調後歸母淨利同增4.5%，分紅率45%
FY24H1 收入32.8 億，同比增長18.3%；調後歸母淨利10.9 億，同比增長4.5%；公司保持穩定分紅比例，派發中期股息每股普通股18.77 分人民幣，佔調後歸母淨利約45%，較去年同期的40%有所提升。
收入分市場，國內市場分部收入31.8 億，同比增長19.2%，主要由在校生人數及生均收入增長帶動；國際市場分部收入1.05 億，同比減少1.9%。
加大辦學投入，現有校區持續擴容
FY24H1 公司毛利率56%，同比減少1.4pct，波動或系校園擴大及師資、教學投入增長所致；銷售開支佔收入比例2.7%，同比減少0.4pct，行政開支佔收入比例14.5%，同比增長0.5pct，主要系學生人數增長，以及新校區、樓宇投入使用並開始確認折舊。
FY24H1 公司調後歸母淨利率33.3%，同比減少4.4pct。
FY24H1 公司資本開支20.3 億，同比增長66.6%，主要系擴建現有校區新樓以及山東省、廣東省學校擴容所致；截至24 年2 月末，公司物業、校舍及設備爲193.16 億，同比增長9.3%。
佈局職教戰略發展區域，推動產教融合促進就業公司旗下學校均佈局於成渝雙城經濟圈、粵港澳大灣區、海南自貿區等產業集群區域，規模和聲譽在當地具有領先地位，提供職教服務以更好地服務於當地產業及經濟發展，孵化應用型人才。海外方面，公司位於澳大利亞悉尼的高等學校以及位於英國倫敦可授予美國及英國雙學位的大學，可爲學生提供實質的學歷及能力國際化提升機會。
公司“雙師型”教師隊伍及開放型區域產教融合實踐中心備受學生青睞，堅持內涵式高質量發展策略，開發符合時代需要的應用型課程，與企業緊密合作，大力促進產教融合協同發展。
上調盈利預測，維持“持有”評級
據公司中期業績表現，我們上調對學生人數的增速預期並上調盈利預測，預計FY24-25 年公司收入分別爲66、75 億元（前值分別爲59.1、62.8 億元），調後歸母淨利分別爲21.5、24.2 億元（前值分別爲20.1、21.1 億元），EPS分別爲0.8、0.9 元/股（前值分別爲0.79、0.83 元/股），對應PE 分別爲5.9、5.2x。
風險提示：招生不及預期；新校區擴建不及預期；局部地區疫情反覆風險。