來源：財聯社
①隨着2024年一季度業績的陸續披露，許多美國企業在今年頭三個月都面臨着一個原本始料未及的問題：強美元； ②這一外匯市場的格局演變，使得美國跨國企業將國外利潤兌換成美元的成本大幅增加，同時也損害了美國出口商品的競爭力。
隨着2024年一季度業績的陸續披露，許多美國企業在今年頭三個月都面臨着一個原本始料未及的問題：強勢美元。
許多市場參與者在年初曾普遍預期，在投資者和聯儲局所設計好的“降息年”大背景下，美元匯率今年將下跌。然而如今4個多月過去了，聯儲局降息始終不見身影，而衡量美元兌一籃子貨幣強弱的ICE美元指數卻在這段時間裏大漲了4%。
即便美元的漲幅本身反映了美國經濟在全球範圍內的相對強勢，但“六親不認”的強勢美元，也會給一些美國公司帶來麻煩。
這一外匯市場的格局演變，使得美國跨國企業將國外利潤兌換成美元的成本大幅增加，同時也損害了美國出口商品的競爭力。爲了防範美元進一步走強，許多企業還不得不將更多資源用於外匯對沖策略，以抵消貨幣升值對其經營的影響。
根據美銀的一份預估，美元匯率每同比上漲10%，標普500指數企業的收益就會減少約3%。
當然，美元在最近一個季度的升值，正值企業利潤表現頗爲強勁的一段時期。根據LSEG的數據，標普500指數中已有超過80%的公司公佈了第一季度業績，這些成分股在一季度的盈利增長7.1%，遠高於4月初時分析師平均預估的約5.1%。
不過如果仔細觀察，從蘋果公司、IBM到寶潔公司等跨國企業，依然不約而同地提到了匯率是一個業績表現的不利因素。
美國銀行全球研究部門的外匯策略師在週二發給客戶的一份報告中表示，今年美元的“意外”上漲損害了美國公司的盈利。
匯率影響不容小覷
DataTrek Research聯合創始人Nicholas Colas在本週報告中援引FactSet的數據稱，標普500指數成分股公司41%的收入來自美國以外的市場，這使得在美元升值的環境下，該指數成分股公司的盈利有可能出現結構性下降。這是因爲“與美元兌非美貨幣匯率穩定的情況相比，美元升值環境下非美國利潤會縮水”。
DataTrek的報告顯示，標普500指數中各行業的國際收入所佔比例從1%到57%不等，其中公用事業行業所佔比例最小，而信息技術、原材料和通信服務行業位居國際收入敞口最大的行業之首，它們的海外收入分別佔總收入的57%、52%和48%之多。
DataTrek發現，通信服務行業的國際收入主要來自谷歌母公司Alphabet和Facebook母公司Meta。
在最近一個季度，可口可樂公司報告其可比每股收益(非GAAP)面臨的匯率相關負面影響高達9個百分點，並指出這是由於那些經歷嚴重通貨膨脹的市場的貨幣貶值造成的。
美國製造業巨頭3M也表示，匯率因素對調整後利潤率的負面影響比預期高出0.6個百分點。
蘋果公司則稱，匯率對其季度收入造成了近4個百分點的負面影響。
加緊匯率對沖
財務解決方案公司Kyriba的高級副總裁Andrew Gage表示，美元走強正引起很多不安。首席財務官們正要求他們的財資團隊更加努力地管理強勢美元帶來的風險。
爲防止匯率變動造成收益大幅波動，不少美國企業目前已經在加緊採取各種對沖策略，包括利用遠期合約和期權合約。一些爲企業管理外匯風險提供建議的公司注意到，最近幾周對沖活動有所增加。
當然，即使美元大幅升值，外匯市場的相對平靜——美元走強更多是穩步抬升，並非一蹴而就，仍使一些企業對匯率對沖並不感冒。3月份，德意志銀行的一項外匯波動率指標曾降至了2021年9月以來的最低水平。
“在第一季度末，我們確實看到了對沖方面的一些自滿情緒。貨幣波動率降至多年來的最低水平，導致人們缺乏緊迫感，”位於華盛頓的Monex USA交易主管John Doyle稱。“不過，在過去一個半月裏，我們已看到對沖活動有所上升。”
美銀分析師表示，雖然他們相信美元最終會在中期內走軟，但“轉折點到來的時間已變得更加難以確定”。他們指出，“美國企業在今年餘下時間對沖美元上行風險的理由已大大增加”。
Colas表示，無論從標普500指數成分股收益所受影響，還是對全球投資者信心的影響來看，美元走弱都會受到歡迎。
編輯/ruby