核心觀點：
受益於新能源裝機規模放量，業績持續較快增長。公司發佈2023 年報和2024 年一季報，2023 年公司實現營收4.56 億元，同比+26.89%，歸母淨利潤8424 萬元，同比+25.59%，分業務來看：（1）功率預測業務地位穩固，表現穩健，全年營收增長3.15%，公司服務的電站數量淨增632 家，截至 2023 年底服務客戶數量爲3590 家，市場佔率持續保持行業領先；（2）併網控制業務、電網新能源管理系統業務、創新業務快速放量，2023 年營收分別同比增長75.81%、125%、124.62%。24Q1實現營收1.0 億元，同比增長25.75%，實現歸母淨利潤1234 萬元，同比增長18.71%。主因系新能源裝機市場持續高景氣度，根據能源局發佈的數據，24Q1 我國光伏新增併網約45.74GW，同比增長36%，風電新增併網約15.5GW，同比增長49%。
電力現貨市場建設加速推進，公司有望打造新增長點。2024 年將有多個省份的電力交易市場進入試結算運行階段，2025 年多個省份電力交易市場有望進入長週期運行階段。公司將電力交易產品定位爲工具類產品，主要爲電力交易市場化主體提供交易預測數據、輔助決策策略等產品支持，目前正在山西、廣東、山東、甘肅等長週期運行省份的產品銷售工作。未來伴隨產業持續推進，公司基於現有技術優勢及儲能、微電網、虛擬電廠等業務佈局，有利於深刻把握電力供需形勢，充分受益。
盈利預測與投資建議：考慮到公司電力市場化加速推動電力交易產品快速增長，儲能和虛擬電廠發展前景廣闊，我們預計公司2024-2026 年收入分別爲5.81/7.25/8.84 億元，參考可比公司估值，給予公司2024 年營收12.0x PS，對應合理價值爲70.30 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：新能源新增裝機規模不及預期；市場競爭加劇的風險；電力市場化推進不及預期；產品研發進度不及預期。