事件：
公司於2024 年4 月25 日收盤後發佈《2023 年年度報告》。
點評：
營業收入實現快速增長，標準化產品表現出色2023 年，受宏觀經濟下行影響，國內企業客戶軟件採購預算增速整體呈現下滑趨勢，其中下半年較上半年更爲明顯，公司全年實現營業收入82759.03萬元，同比增長37.71%；實現歸母淨利潤6140.64 萬元，同比增長922.84%。分產品來看，2D CAD 產品實現收入47175.81 萬元，同比增長16.53%，其中ZWCAD 收入同比增長33.48%；3D CAD 產品實現收入18765.52 萬元，同比增長16.28%，其中ZW3D 收入同比增長28.35%；CAE 產品實現收入714.87 萬元，同比增長209.67%；博超系列產品實現收入3264.80 萬元。
境內境外市場持續加大布局，加強行業方案及渠道建設境內商業業務方面，在泛行業中小企業客戶，公司致力於藉助顯著提升的產品質量以及售前售後服務效率。依託對於KA 客戶持之以恒的壓強攻堅，公司開始逐步打磨形成典型應用場景下的行業解決方案，例如與保利長大聯手打造的交通基礎設施行業數字化解決方案、與南京國圖共同構建的“國產CAD 平台+泛自然資源應用”解決方案、以及攜手新碩科技打造的面向模具行業的全國產五金模具設計解決方案等。境外業務方面，公司在亞洲、歐洲多個國家新設本土辦公室，持續擴充海外本地化業務團隊，並持續加強全球渠道經銷網絡建設，全年境外業務收入同比增長71.14%。
持續加大研發投入，通過併購佈局流體仿真領域2023 年，公司研發投入達40378.77 萬元，同比增長27.58%。3D CAD 方面，公司豐富了ZW3D 的行業專業設計工具集，並增強了CAM 組件的加工能力。憑藉對關鍵技術點的突破，ZW3D 在通用機械、高科技電子、模具設計、家電等領域的產品競爭力持續增強，並逐步拓展至汽車、汽車零配件以及船舶等高端製造業中。CAE 方面，依託在產品計算精度和效率領域的升級，擴大了CAE 系列產品在機械、汽車、電子、電機等客戶設計場景中的應用支撐；全資收購英國老牌商業流體仿真軟件開發商CHAM 公司，獲得其旗下流體仿真軟件PHOENICS 的全部源代碼及核心技術。
盈利預測與投資建議
作爲國產研發設計類工業軟件市場領導者，公司依託出色的產品性能、優質高效的本地化服務以及領先的生態體系建設，持續滿足下游差異化的需求，未來持續成長空間廣闊。預測公司2024-2026 年的營業收入爲10.12、12.09、14.22 億元，歸母淨利潤爲0.80、1.03、1.29 億元，EPS 爲0.66、0.85、1.06 元/股，對應的PE 爲118.56、92.23、73.63 倍。考慮到行業的成長空間和公司業務的持續成長性，維持“買入”評級。
風險提示
技術研發風險；核心技術泄露風險；人才流失風險；業務開拓風險；匯率變動風險；所得稅優惠政策變動風險；市場競爭加劇的風險；宏觀經濟下行風險；貿易摩擦及地緣政治風險。