來源：智通財經
分析師John Kemp表示，超低的價格正在使發電機的天然氣燃燒最大化，並迫使生產商減少鑽探，這將確保美國在2024/25年冬季結束前消除過剩的天然氣。
在2023/24年冬季，厄爾尼諾天氣現象導致異常溫和的氣溫導致天然氣和電力消耗大幅減少，這讓美國的天然氣庫存接近每年這個時候的歷史最高水平。不過，分析師John Kemp表示，超低的價格正在使發電機的天然氣燃燒最大化，並迫使生產商減少鑽探，這將確保在2024/25年冬季結束前消除過剩。
根據美國能源信息署(EIA)的數據，4月26日，工作天然氣庫存達24840億立方英尺，爲2016年以來及2012年之前的最高水平。
庫存比10年季節性平均水平高6660億立方英尺(+37%或+1.44個標準差)，盈餘從去年10月1日冬季開始時的640億平方英尺(+2%或+0.24個標準差)大幅增加。
冬季末庫存的大量結轉主要是由太平洋中部和東部強烈的厄爾尼諾現象導致異常溫暖的天氣所驅動的。
強烈的厄爾尼諾現象與北部各州冬季氣溫遠高於正常水平以及供暖需求急劇減少有關。
據悉，2023/24年冬季的厄爾尼諾現象是自2015/16年以來和1997/98年之前最強的。北美經歷了有記錄以來最溫暖的冬季，去年10月至今年3月的氣溫比長期平均水平高出2.8攝氏度以上。去年12月尤其溫暖，氣溫比長期季節平均水平高出4.6攝氏度以上。
因此，在去年7月1日至今年4月30日期間，美國48個州的人口加權供暖需求比1980-2010年的平均水平低11%。
低消費和過剩庫存給天然氣價格帶來壓力，在剔除通脹因素後，天然氣價格跌至幾十年來的最低水平。今年3月，路易斯安那州Henry Hub交付的天然氣近月期貨價格平均僅爲1.75美元/百萬英熱單位，按實際價格計算爲33年來的最低價格。
但超低價格已經在幫助恢復供需平衡，遏制過剩庫存的積累，並有可能在2024/25年冬季結束前消除過剩。
恢復平衡
自3月中旬以來，盈餘庫存在過去七週內一直持平，自去年10月以來持續上升，除了1月因冬季風暴Heather而短暫減少。
Kemp預計，2024/25年的冬季可能會比2023/24年冷得多，供暖需求和用氣量都會有所增加。並且，厄爾尼諾現象已經消退，這種非常強烈的事件發生頻率約爲每10年一次，因此明年冬季再次發生強烈事件的可能性很低。
異常低的天然氣價格還鼓勵了對天然氣發電機組的最大限度使用。
截至2023年底，燃氣發電總裝機容量已達到5.08億千瓦，高於2018年底的4.7億千瓦和2013年底的4.25億千瓦。
這些增長是以犧牲煤炭爲代價的，到2023年底，煤炭的發電量已從十年前的3.03億千瓦降至1.81億千瓦。
在2023/24年冬季，低廉的天然氣價格還激勵這些裝置的所有者延長了運行時間。
燃氣聯合循環發電機(最高效的燃氣燃料機組)在2024年1月以接近其最大容量63%的季節性記錄運行，高於2023年1月的57%。單循環燃氣輪機(效率低得多，大多僅限於滿足高峰需求)以其最大容量的14%的季節性記錄運行，高於上年的9%。
因此，根據最新的EIA數據，儘管天氣異常溫和，但發電機仍消耗了創紀錄的天然氣。2024年1月，發電機消耗了11580億立方英尺的天然氣，創下了季節性紀錄，比2023年同月的前一高點高出近1660億立方英尺。
Kemp表示，在接下來的兩個月裏，低價格持續存在，很可能確保了發電機在2月和3月消耗了創紀錄的季節性電量。
消除盈餘
儘管天然氣價格已從第一季度的低谷略有上漲，但仍接近幾十年來的低點，這確保了燃氣發電機在2024年夏季將繼續提供更大的電力份額。
Kemp表示，如果出現長時間的高溫天氣，由此產生的空調需求可能會迅速減少天然氣庫存，幫助縮小過剩。
與此同時，天然氣出口在決定國內庫存和價格方面變得越來越重要，並將有助於減少部分過剩庫存。
2024年2月，管道和液化天然氣出口量達到每天220億立方英尺，高於上年同期的不到210億立方英尺和五年前的120億立方英尺。2024年2月，出口佔美國國內天然氣(幹氣)產量的21%，高於2023年2月的20%和2019年2月。
EIA預測，到2025年2月，出口量將進一步增加到每天230億立方英尺，並吸收美國幹氣產量的22%。
最後，Kemp指出，超低的天然氣價格已經迫使一些主要的國內天然氣生產商宣佈削減鑽探和生產計劃。
4月，天然氣鑽井平台的平均數量降至108臺，低於3月的115臺和2月的120臺。在2024年底之前，鑽井平台和完井數量的減少將導致產量增長放緩，甚至轉爲下降。
因此，Kemp總結道，消費和出口增加以及產量下降的結合可能會在2024/25年冬季結束前消除盈餘並推高價格。