本報告導讀：
公司盈利水平逐步修復，24Q1 收入創同期歷史新高，利基型存儲正醞釀漲價，公司有望迎來收入和盈利水平的進一步提升。
投資要點：
維持增持評級 。我們維持公司2024-2025年EPS預測分別爲1.97/2.62元，新增2026 年EPS 預測爲4.00 元，維持公司2024 年42x PE 估值水平，維持目標價82.74 元，增持評級。
毛利率逐步修復，24Q1 收入創同期歷史新高。2023 年全年公司實現營業收入7.03 億元，同比-28.25%；歸母淨利潤1.0 億元，同比-71.63%。
24Q1 公司業績表現亮眼，實現營業收入2.47 億元，創歷年同期歷史新高，同比+72.49%，環比+22.52%，24Q1 毛利率54.62%，環比大幅提升7.03pct，扣非後歸母淨利潤0.66 億元，同比+293.40%，環比+206.91%。得益於DDR5 滲透率持續提升及產業鏈庫存問題逐步緩解，公司SPD 出貨量顯著提升，同時傳統EEPROM 市場逐步復甦，帶動公司業績逐季修復。
DDR5 滲透率持續提升，利基型存儲漲價將持續帶動公司業績修復。
DDR5 目前正處於高速滲透階段，疊加產業鏈庫存水平改善，公司業績有望迎來高增。此外，公司的車載EEPROM 以及Nor Flash 進展迅速，公司基於 NORD 工藝平台開發的Nor Flash 產品累計出貨量已超過1 億顆。展望後市，我們認爲利基型存儲如Nor Flash、SLC NAND價格將不斷上漲，公司將有望迎來收入規模以及盈利能力的雙重提升。
催化劑：DDR5 滲透率提升；利基型存儲價格上漲。
風險提示：市場競爭加劇；傳統需求恢復不及預期。