金吾财讯 | 国信证券(香港)发研报指，2023年华润电力(00836)实现营收1033.34亿港元，与上年基本持平，其中火电、可再生能源分别实现收入 800.53/232.81亿港元，同比分别为-2.3%/+9.1%，分部利润分别为54.72/99.6亿港元，分部利润率为 6.83%/42.8%。公司拥有人应占利润同比增长56.2%至110.03亿港元。可再生能源业务核心利润贡献为 97.26亿港元(2022年：86.45亿港元)，火电业务核心利润贡献为 36.11亿港元(2022年：亏损25.82亿港元)。净利润的大幅增长主要受益于火电燃料成本的下降，23年公司燃料成本由上年的 642.83亿港元下降15.2%至545.09亿港元。该行预计24年公司将受益于煤炭供需格局的转变，实现燃料成本的进一步降低和盈利能力的持续提升。

该行预计公司24—26年将分别实现营业收入1098.6/1178.7/1245.7亿港元，归母净利润146.8/168.8/181.3亿港元，对应每股收益分别为 3.05/3.51/3.44港元。当前股价对应的市盈率分别为6.37/5.54/5.16X。该行认为公司火电业务基本面仍有改善空间，拟分拆新能源业务 A股上市或将有利于估值水平的提升，该行上调公司目标价至26港元，维持“买入”的投资评级，对应 2024年PE8.5X。