事件：公司發佈2023 年年報，收入134.20 億元，同比減少4.33%；歸母淨利潤-9.77 億元，同比減少895.98%。

公司發佈2024 年一季報，收入26.63 億元，同比增加21.13%；歸母淨利潤-2.50 億元，同比增加18.15%。

業務保持平穩。2023 年，公司計算產業收入82.86 億元，同比減少3.85%;系統裝備收入43.00 億元，同比減少5.07%。公司整體毛利率爲21.62%，相對於去年同期下降了3.59 個百分點。

加強技術研發能力。2023 年，公司研發費用率爲10.15%，相對於去年同期提升了0.73 個百分點。公司成功推出新一代高性能自主服務器產品，打造首臺 AI 服務器。在智算終端領域，個人終端產品方面，導入飛騰 D2000 戰鬥版、兆芯筆記本、兆芯胖客戶端、青松主板標配產品等，並全部上架銷售。

靜待行業信創市場成長。2022 年9 月底國資委下發79 號文，要求央企、國企等行業落實IT 基礎設施信創化，做到應替就替，並給出了一定的時間期限。隨着國內技術產業的不斷成熟，未來行業信創有望加速落地。

投資建議：24 年一季度公司收入已經開始恢復增長。預計2024-2026 年公司的EPS 分別爲0.06\0.12\0.16 元，維持 “買入”評級。

風險提示：信創市場發展不及預期；系統裝備業務發展不及預期；行業競爭加劇。