國金證券股份有限公司滿在朋近期對浙江鼎力進行研究併發布了研究報告《國內高機龍頭，臂式產品進入放量期》，本報告對浙江鼎力給出買入評級，認爲其目標價位爲80.35元，當前股價爲68.48元，預期上漲幅度爲17.33%。
浙江鼎力(603338)
國內高空作業平台頭部企業，營收、淨利長期穩定增長。公司產品體系健全，包括臂式、剪叉式、桅柱式高空工作平台，並在21-22年《Access International》發佈的全球高空作業平台的榜單前五。憑藉產品強勢出海，18-23年公司營收、歸母淨利潤分別從17.08、4.80億元提升至63.12、18.67億元，期間CAGR分別達29.9%、31.2%。
全球高空作業平台需求主要在海外，海外市場高景氣度有望延續。根據IPAF數據，全球高空作業平台保有量中北美、EAME地區需求佔比超60%。2024Q1全球高空作業平台頭部廠商Terex、Oshkosh在手訂單分別爲24.3/42.3億美元，處於歷史高位；此外，北美大型租賃商聯合租賃對24年收入、利潤仍然保持樂觀指引，我們認爲海外高空作業平台的高景氣度有望持續。
多因素共振，23業績高增長表現有望持續。公司23年毛利率達38.49%（同比+7.45pcts），歸母淨利達18.67億元（同比+48.51%），主要得益於出海+電動化+臂式放量三個因素，我們看好三大核心因素長期持續性：1）出海：23年公司海外收入佔比超65%，長期深耕海外多年，有望受益海外需求高景氣；2）電動化：近幾年公司產品電動化比例持續提升，其中臂式產品電動化率從21年的58%提升到23年的73%，電動化產品具有更強盈利能力且符合海外當地要求，看好未來公司電動化比例進一步提升；3）高附加值臂式放量：公司臂式產品最大工作高度從20年30.3米提升到23年的44米，高米段產品附加值更高，盈利能力更強，21-23年公司臂式產品毛利率從18.2%提升到30.5%（期間提升12.3pcts），22年公司通過定增佈局36-50米的高空作業平台，隨着五期工廠產能逐漸落地，看好公司高米段臂式放量帶動業績釋放。
盈利預測、估值和評級
我們預計24-26年公司營收爲77.81/97.52/115.65億元、歸母淨利潤爲22.60/27.29/32.58億元，對應PE爲15/12/10倍。給予公司24年18倍PE，對應目標價80.35元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
市場競爭加劇風險、產能拓展不及預期風險、貿易摩擦風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券周爾雙研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達86.49%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利22億，根據現價換算的預測PE爲15.45。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲78.0。
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