高新医院床位近饱和，净利润有望持续改善。高新医院2023 年实现收入14.85 亿元（+50.53%），净利润6，969.33 万元，床位目前已达到满负荷运营，医院门急诊115.1 万人次（+32.7%）、住院6.5 万人次（+56%）体检6.6 万人次（+35.3%），床位使用率基本饱和，医院运营情况创历史新高，目前医院净利率为4.7%，参考既往高新医院净利率水平，预期医院管理效能提升后净利率持续改善。事件：
公司發佈2023 年報和一季報：2023 年實現營收46.18 億元（+70.3%）；歸母淨利潤與扣非歸母分別虧損3.68、4.99 億元，虧損同比縮窄68.7%、55.6%。其中2023Q4 營收12.74 億元（+59.9%）；歸母淨利潤與扣非歸母分別虧損1.46、1.49 億元，同比縮窄58.2%、55.4%；2024Q1 實現收入11.7 億元（+10.8%），歸母淨利潤-1.05 億元（-40.4%），扣非歸母-0.90億元（+13.1%），虧損持續改善。
就醫秩序恢復，中心醫院牀位爬坡穩健。2023年中心醫院北院區開診，新成立脊柱微創科、神經康復三科、PICU 等19 個科室，公司醫療服務業務整體規模有效擴大。中心醫院（含北院區）門急診123.8 萬人次（+108.1%）、住院12.1 萬人次（+92.7%）、體檢6.1 萬人次（+80.3%），最高日門急診量5299 人次，最高日在院患者3937 人。門急診和住院患者持續增加，有望持續迎來牀位快速提升，業務持續改善。
高新醫院牀位近飽和，淨利潤有望持續改善。高新醫院2023 年實現收入14.85 億元（+50.53%），淨利潤6，969.33 萬元，牀位目前已達到滿負荷運營，醫院門急診115.1 萬人次（+32.7%）、住院6.5 萬人次（+56%）體檢6.6 萬人次（+35.3%），牀位使用率基本飽和，醫院運營情況創歷史新高，目前醫院淨利率爲4.7%，參考既往高新醫院淨利率水平，預期醫院管理效能提升後淨利率持續改善。
“綜合醫療+特色專科”,輻射區域就醫虹吸效應持續。公司旗下兩家醫院新開科室引入近1841 人，包括學科帶頭人7 名、博碩士267 名，以及高級職稱64 名、中級職稱153 名的專業人員。公司嚴肅醫療與消費醫療並舉，聚焦傳統優勢專科，提供普惠醫療服務,發揮西北地區醫療高地，持續吸引異地就醫患者。公司同時積極在醫美整形、輔助生殖、康復、婦兒、健康管理、特需、質子治療等板塊持續深耕。
盈利預測：考慮到公司業績爬坡持續改善，公司有望整體加速實現扭虧。
預期2024-2026 年公司營業收入分別爲60.93/76.68/93.03 億元，下調歸母淨利潤1.72/3.71/5.98 億元，EPS 分別爲0.08/0.16/0.26 元，對應PB 分別爲3.33/3.05/2.69 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：牀位爬坡不及預期，醫保政策風險，醫療事故風險。
