作者 | 陳佳鑫
編輯 | 鄭少娜
算力是人工智能發展的基礎，人工智能帶來的業績紅利也率先體現在“算力提供商”身上。
2023年，主營數據中心業務的潤澤科技（300442.SZ）實現營收43.51億元，同比增長60.27%，在Wind人工智能概念指數70個成分股中居首；實現淨利潤17.58億元，同比增長46.84%。
潤澤科技年報顯示，受益於數字化轉型加速推進以及人工智能技術的高速發展，數據中心行業需求持續增長。同時，人工智能技術的高速發展驅動智能算力需求高速增長，智算中心已成爲重要新型基礎設施。該公司新增AIDC（智算中心）業務拓展順利，逐漸成爲其第二增長曲線。
今年一季度，潤澤科技業績延續高增速，營收同比增長53.65%，淨利潤同比增長44%。
對於行業內地位、AIDC業務發展前景等問題，5月7日，時代商學院多次致電潤澤科技董秘辦詢問，但截至發稿，該電話均無人接聽。
全國最大園區級算力中心之一，電信、聯通兩大運營商貢獻九成營收
公告顯示，潤澤科技發展有限公司（潤澤科技前身，下稱潤澤發展）成立於2009年，2022年，潤澤發展通過借殼普麗盛實現上市，隨後上市公司更名爲潤澤科技。
當前潤澤科技主營IDC（互聯網數據中心）、AIDC（智算中心）運營服務業務，主體機房位於廊坊，近年來陸續佈局長三角、大灣區、成渝經濟圈、西北地區。
潤澤科技屬於國內規模較大的算力提供商，2023年年報中，潤澤科技稱，截至目前，公司已在京津冀·廊坊、長三角·平湖、大灣區·佛山和惠州、成渝經濟圈·重慶、甘肅·蘭州和海南·儋州等全國6大區域建成了7個AIDC智算基礎設施集群，基本完成了全國“一體化算力中心體系”框架佈局，全國合計規劃約61棟智算中心、32萬架機櫃。其京津冀園區已成爲全國最大的園區級算力中心之一。
潤澤科技也積累了部分運營商及互聯網大客戶，重組報告書顯示，潤澤科技的核心直接客戶爲運營商，包括電信和聯通，2021年營收佔比超過90%；終端用戶爲互聯網巨頭，包括字節跳動、華爲、京東、快手等，其中2021年來自字節跳動的營收佔比超60%。
人工智能（AI）發展驅動下算力需求高速增長，給潤澤科技帶來發展機遇。國際數據公司（IDC）數據顯示，2023年，中國人工智能算力市場規模預計將達到664億元人民幣，同比增長82.5%。
目前全國正在建設或提出建設智算中心的城市已經超過30個，包括武漢、合肥、南京、上海等。同時，多地已出臺配套的算力補貼政策，降低企業算力使用成本，推動人工智能應用落地。
AIDC第二增長曲線帶動業績高增，需警惕業績承諾未完成風險
分業務看，AIDC（智能算力）業務是潤澤科技業績高速增長的主要驅動因素。
2023年，潤澤科技新增AIDC業務首年，該業務便實現11.99億元營收，佔總營收比重達27.56%。作爲對比，IDC業務實現營收31.52億元，同比增長16.1%。
潤澤科技表示，受益於液冷解決方案應用和AI人工智能爆發帶動智算需求快速增長，新增AIDC業務拓展順利，收入規模不斷擴大，爲其帶來新的業績增長點，逐漸成爲第二增長曲線。
年報顯示，2023年，潤澤科技主動加大智算領域的資金投入和研發投入，牽頭在京津冀園區和長三角園區部署了大規模算力模組。同時，廊坊B區正在規劃建設成爲國內稀缺的、可聚集10萬卡以上的智算中心單體項目，爲高複雜度、高計算需求的萬億大模型訓練和推理提供全方位的服務支持和技術保障。
不過，值得注意的是，AIDC業務毛利率相對IDC業務明顯較低。年報顯示，2023年，潤澤科技的AIDC業務、IDC業務毛利率分別爲33.10%、54.46%。
對此，潤澤科技在投資者調研活動中表示，公司新拓展的AIDC業務早期毛利率較低，主要因AIDC業務收入包括兩類，一類是前期一次性收入，一類是後續持續性收入，前期一次性收入毛利率較低，後續持續性收入毛利率會好一些，隨着後續持續性收入規模增加後，毛利率會逐漸好轉。
或受AIDC業務進一步帶動，今年一季度潤澤科技業績延續2023年以來的增長趨勢。一季報顯示，今年一季度，潤澤科技實現營業收入12.42億元，同比增長53.65%；實現淨利潤4.75億，同比增長44.00%；實現毛利率47.34%，則同比減少12.22個百分點。
潤澤科技在投資者調研活動中表示，AI給這個行業帶來了近十年最大的發展機遇，公司會堅定不移的在AIDC方面加大資金和研發投入，繼續夯實“AIDC領先”的市場地位，快速吸引更多的大模型客戶落址潤澤智算中心。
但同時潤澤科技也提到，其在2024年一季度依然保持採購和交付，但是強度弱於去年第四季度。從目前市場需求來看，預計今年全年較去年會有一定的增長。
潤澤科技後續AIDC業務能否繼續保持高速增長有待觀察，而今年也是潤澤科技重組上市後最後一個業績承諾期，潤澤科技能否完成業績承諾亦待觀察。
根據2020—2021年簽訂的盈利預測補償協議及其補充協議（下稱“協議”），潤澤發展2021—2024年實現的扣非歸母淨利潤需分別不低於6.12億元、10.98億元、17.94億元、20.95億元。
業績顯示，2021—2023年，潤澤發展分別實現扣非歸母淨利潤7.11億元、11.53億元、17.03億元，期間累計實現扣非歸母淨利潤35.67億元，業績完成率爲101.79%，略超業績承諾目標。
不過，2023年潤澤發展的扣非歸母淨利潤低於業績承諾目標，2024年潤澤發展需實現超20億元的扣非歸母淨利潤方能完成業績承諾。
根據協議，若潤澤發展未能實現業績目標，包括潤澤科技控股股東“京津冀潤澤（廊坊）數字信息有限公司”在內的多名股東，需以此前重組交易時獲得的潤澤科技股份進行補償，潤澤科技存在控制權變更的風險。
（全文2119字）
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