事件：
公司發佈2023 年年度報告，收入5.44 億元，同比增長14.59%，歸母淨利潤1.54 億元，同比減少24.61%，扣非淨利潤1.40 億元，同比減少23.42%。
公司發佈2024 年第一季度報告，收入1.46 億元，同比增長6.67%，歸母淨利潤0.31 億元，同比減少31.91%，扣非淨利潤0.3 億元，同比減少32.12%。
排除特定急性呼吸道傳染病相關產品收入，常規業務增長趨勢較好公司常規業務收入增長較好。2023 年扣除特定急性呼吸道傳染病相關產品後銷售收入達到 4.99 億元，同比增長 29.46%，境外整體增長超過35%。
其中按地區拆分境內、美洲區、歐洲區和亞太區分別爲1.69 億元，2.29 億元、0.72 億元和0.29 億元。
2024 年第一季度，扣除特定急性呼吸道傳染病相關產品後銷售收入達到1.39 億元，同比增長16.00%。
研發持續投入，產品類型不斷增多
2023 年，公司持續研發投入。公司投入研發費用1.25 億元，同比增長9.72%。同時，公司及子公司研發人員數量增長至247 人，同比增長30.69%。
在產品方面，公司持續完善產品體系，拓展細胞與基因治療、伴隨診斷、臨床樣本分析和臨床用藥監控等支撐臨床應用的相關產品和技術服務。在CGT 領域，公司開發的一系列重組蛋白和抗獨特型抗體產品，靶點包括CD19、BCMA、Her2 等。針對目前 CAR-T 細胞治療領域中應用最廣泛的靶點 CD19，公司推出特異性靶向 FMC63 scFv 抗原識別表位的抗獨特型抗體。並且，公司已推出近 30 款高質量的 GMP 級別產品，包括細胞因子、細胞激活用抗體和磁珠、全能核酸酶以及 Cas 酶等，適用於 CGT 藥物 CMC、商業化生產和臨床研究。
盈利預測與投資評級
考慮到特定急性呼吸道傳染病相關產品收入的減少對公司整體收入增長的影響，我們將2024 年收入由8.63 億元下調至6.26 億元，將歸屬母公司淨利潤由3.45 億元下調至1.72 億元。我們預計公司 2025 至2026 年收入爲7.59 億、9.16 億元，歸母淨利潤爲2.01 億元和2.33 億元。考慮到公司常規業務增長趨勢較好，維持“買入”評級。
風險提示：銷售放量不及預期，研發進展不及預期，國際環境變化的風險