金吾財訊 | 國盛證券發研報指，據Canalys、IDC估算，2024Q1小米智能手機出貨量分別爲 4080/4070萬臺，yoy+33.8%%/33%，市場份額提升至 14%、yoy+3pct，位列全球第三。2024Q1，出貨量方面，該行預計小米集團(01810)2024Q1手機出貨量有望達到4080萬臺，同比提升34%。由於BOM成本有所提升，該行預計Q1小米手機業務毛利率環比有所下滑、但同比仍保持較高水平。展望全年，該行預計2024年小米手機業務將實現較好復甦，預計出貨量有望達到1.66億臺、yoy+14%，ASP也或將在高端化的推動下實現提升。
該行指，小米汽車銷售亮眼，毛利超預期。該行預計Q1AIoT業務收入同比增速有望轉正，主要受平板、大家電、可穿戴等核心品類推動。此外，該行預計海外市場有所恢復。毛利率方面，預計Q1小米AIoT毛利率有望維持同比提升趨勢，驅動力來自產品結構改善。
該行預計2024-2026年小米集團收入爲3308/3866/4318億元，yoy+22%/+17%/+12%，non-GAAP核心業務淨利潤爲 270/293/318億元，yoy+1%/+9%/+9%。基於小米核心業務(剔除造車等創新業務費用)15x2024eP/E、汽車2x2024eP/S、結合投資價值，上調小米集團目標價至23港元，重申“買入”評級。