公司發佈2023 年年度報告，實現營業收入3.73 億元，同比增長27.34%；歸屬於上市公司股東的淨虧損1.02 億元。

季度營收端創新高，毛利率較大提高。公司2023 年下半年產品銷售量大幅增加，第三季度、第四季度營業收入接連創歷史新高，分別達到10335.58 萬元、11358.94 萬元。隨着2023 年下半年消費類市場需求的逐漸回暖以及公司高毛利新產品的逐漸起量，使得公司單季度的產品毛利率已經扭轉了不斷下滑的頹勢，2023 年第三季度、第四季度產品毛利率環比分別增長1.62 個百分點、9.84 個百分點，復甦勢頭明顯。

新產品推廣見效，MEMS 順應未來製造業趨勢。微差壓傳感器經過公司近五年的開發完善，客戶對 MEMS 產品接受程度持續提高，在一些大煙霧量、高安全性、新法規合規性產品領域，公司特有的數字化產品在客戶端應用中獲得了傳統產品難以實現的優勢，從而實現向品牌客戶大批量出貨，並持續增長。氣壓計在智能手錶市場已獲得國內頭部客戶認可並建立良好的合作關係，實現批量出貨，並逐步往其他客戶及ODM 市場推廣。隨着聯網節點的不斷增長，對智能傳感器數量和智能化程度的要求也不斷提升。未來，智能家居、元宇宙VR/AR、工業互聯網、車聯網、智能城市、人形機器人等新產業領域都將爲MEMS 傳感器行業帶來更廣闊的市場空間。爲此公司佈局多個新方向，例如公司啓動了MEMS 六維力\力矩傳感器的研發立項，爲使產品線完整，公司也同步啓動了應用於人形機器人指尖感測的三維力\力矩傳感器的研發立項。

盈利預測和投資建議。我們預計24-26 年公司對應EPS 分別爲-0.44/0.19/0.43 元/股。考慮到可比公司估值水平，給予24 年PS 估值區間5.5-6.5 倍，對應合理價值區間42.79-50.57 元，給予“優於大市”評級。

風險提示。產品市場推動不及預期，新業務拓展不及預期，市場競爭加劇。