事件：近日，同花順發布2024 年一季報，Q1 實現營業總收入6.18 億元，同比、環比分別爲+1.47%、-48.08%，Q1 實現歸母淨利潤1.04 億元，同比、環比分別爲-15.03%、-83.56%，業績基本符合預期。因市場交投同比承壓，C 端需求相對承壓，2024Q1，公司銷售商品、提供勞務現金達到6.57 億元，同比-11.74%，主要系用戶對金融信息需求下降，導致銷售收款減少；合同負債同比+4.15%，達到11.16 億元。
公司加大銷售及研發投入，利潤率同比下降。公司營業總成本爲5.21 億元，同比+6.08%，主要系銷售費用、研發費用增長所致，同比增速分別爲+27.8%、+7.69%，分別主要系加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加所致；系公司繼續加大人工智能技術應用研發，尤其是大模型方面的研發，在高端人才引進和算力等領域的投入增加所致。2024Q1 歸母利潤率同比-3.26PCT到16.78%。
自研金融行業大模型問財HithinkGPT，長線佈局AI領域。公司自研的問財HithinkGPT 大模型是公司從訓練語料、訓練框架到模型結構的設計，均從零開始、創新構建，預訓練金融語料達到萬億級tokens，涵蓋了股票、債券、期貨、外匯、商品價格、宏觀經濟指標、行業數據等多個方面的數據。問財HithinkGPT大模型具有全面的實時金融數據、強大的語義理解、專業的投顧建議、生動的表達形式、可控的內容生成等特點，經過前期多輪測試與優化，該模型在金融場景中表現出色，能夠高分通過多個金融領域的專業考試。公司繼續加大人工智能技術應用研發，尤其是重點加大人工智能大模型相關的技術與公司現有的品和服務體系之間的融合，爲用戶提供更好的產品及服務質量，進一步提升公司產品的競爭力。
投資建議：公司是國內領先的互聯網金融信息服務提供商，在產品、客戶資源、技術、人力資源、數據資源、品牌認可度、管理團隊等方面擁有相對顯著的競爭優勢，我們看好公司的發展前景。
預計公司2024、2025、2026 年的攤薄EPS 分別爲3.14、3.51、3.94 元，對應的PE 分別爲39.37、35.18、31.37 倍，維持“買入”評級。
風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續倒掛風險；地緣政治風險；宏觀 經濟下行風險；股市系統性下跌風險；基金髮行放緩風險；監管趨嚴風險；基金代銷市佔率下滑風險。