事件：公司發佈2023年年度報告和 2024年一季度報告。2023 年全年公司實現營業收入80.74 億元，同比+18.08%，實現歸母淨利潤8.16 億元，同比+40.26%。2024Q1 實現營收20.75 億元，同比+15.79%。實現歸母淨利潤2.21 億元，同比+29.37%。
毛利率上升，費用率整體穩定。2023 年公司毛利率22.24%，同比+1.17個百分點，2024Q1 毛利率22.65%，同比+1.88 個百分點。2023 年公司銷售/管理/研發/財務費用率分別爲1.01%/4.08%/4.75%/0.43%，同比-0.01/-0.36/+0.40/-0.61 個百分點。2024Q1 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲0.94%/3.66%/4.84%/0.47%，同比+0.03/-0.53/+0.70/-0.81 個百分點。
建設海外生產基地，加速國際化佈局。公司加快海外供應鏈的發展和銷售渠道的開拓。2024 年，公司將確保匈牙利生產基地的建設如期推進，積極引進歐洲本土優秀人才、加強團隊的國際化水平，爲公司在全球市場的進一步擴張打下堅實基礎。
智能家居、車載部品領域快速增長。公司以控股子公司環驅科技爲載體，憑藉孫公司三多樂智能傳動有限公司多年積累的設計實力，結合母公司的運營和製造能力，積極投入注塑和相關複合材料齒輪及小總成的研發，相繼在智能家居、車載部品等領域的市場份額獲得增長，特別在掃地機行業的市佔率增長較快，預計未來將助力公司實現穩定而持續的業績增長。
RV 減速機市佔率持續提升。子公司環動科技憑藉自身機器人精密減速機的研發能力和批量交付能力，在國內RV 減速機的市場佔有率持續提升。利用RV 減速機產品的技術和市場協同效應，環動科技的諧波減速機產品也已成功供貨。爲進一步鞏固在精密傳動領域的領軍地位，子公司團隊積極組織資源對新結構的精密減速機進行探索與研發，爲滿足未來機器人對關節的多樣化需求奠定堅實的基礎。
盈利預測及評級：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲10.79 億、12.71 億、16.15 億，EPS 分別爲1.26 元、1.49 元、1.89 元，PE 分別爲19.46 倍、16.51 倍、13.00 倍。維持“買入”評級。
風險提示：海外基地建設不及預期；智能家居等新產品開發不及預期。