金吾財訊 | 招銀國際發研報指，同意億和控股(00838)的觀點，即單純做二級零部件供應商的收入天花板較低，其墨西哥工廠便是一個例子。雖然去年下半年墨西哥工廠在經營層面實現盈虧平衡，但全年超60%的收入仍由佛吉亞貢獻，這部分二級供應商業務的利潤率較低，這種產品結構將限制墨西哥工廠利潤率的上升空間。
該行指，億和在模具方面的優勢以及過去作爲長城一級供應商的成功經驗提升了該行對其轉型的信心，公司目前已經拿到長安的訂單，並正在和幾家主機廠談判。此外，新的熱成型業務也有助於提升利潤率和單車配套價值。該行對2024-25年零部件收入的複合增長率預測爲15%，今年的增長動力來自於長城、佛吉亞和博澤，明年主要來自於長安。該行預計公司24-25年毛利率也可以在2H23的基礎上穩中有升。
今年上半年，該行預計億和淨利潤有望同比增長15%至1.41億港元，其中收入增長5%，毛利率爲20.7%，全年淨利潤有望同比增長20%至2.85億港元。維持買入評級，目標價1.5港元，基於分部估值（汽車零部件0.5港元：13xFY24EP/E，OA業務1港元：8xFY24EP/E）。
