金吾財訊 | 招銀國際發研報指，中國財險(02328)一季度業績整體弱於預期，主要受1-2月低溫凍雨災害影響，1Q24承保綜合成本率同比+2.2個百分點至97.9%，高於去年全年CoR97.8%；車險和非車保費增長放緩，1Q24公司車險/非車累計保費同比+1.9%/+5.0%，對比去年同期+6.5%/+12.8%而言大幅下降。基於這兩方面的原因，公司一季度承保利潤同比-49.1%至23.5億元，保險服務業績同比-29%至51.8億元，拖累公司1Q24淨利潤同比-38.3%至58.7億元。
基於整體投資資產配置和結構的改變可能需要更長的時間，該行下調FY24-26EEPS2%-6%，主要是反映公司資產配置結構對投資收益的波動。估值層面，公司目前交易在0.8xFY24EP/B,該行推薦買入的理由還是基於業務穩健性和>40%的派息比，FY24E股息率爲6%；重申買入評級，目標價11.9港元。