事項：
公司發佈2024 年一季報：公司一季度實現營收0.78 億元，同比增長35.74%；實現歸母淨利潤-0.14 億元，同比減少189.78%；實現扣非淨利潤-0.17 億元，同比下滑124.97%。
評論：
24Q1 營收同比增幅較大，歸母淨利潤短暫承壓。公司24Q1 營收同比增幅較大主要系公司本着“開源”和“挖潛”並舉的經營策略，佈局的各項業務發展較好；淨利潤下滑主要系公司爲加快發展新業務和加大拓展市場機會，持續增加對研發和銷售領域的重點投入，研發費用和銷售費用同比增幅明顯等，24Q1銷售費用900.53 萬元，同比+66.54%，研發費用2625.10 萬元，同比+71.90%。
公司持續增加研發投入，重點面向新興領域。公司持續加大研發投入，積極佈局光伏、生物醫療、半導體等新興應用領域。1）生物醫療：公司在高值醫療器械和光聲成像領域開展開拓性工作，在高值醫療植/介入器械領域的設備和製造能力填補了國內空白，在光聲顯微鏡領域其成像精度和速度達到全球領先水平。2）光伏：公司光伏產品定位於向客戶提供增益型的關鍵設備，滿足客戶提質增效降本的核心需求。從TOPCon 激光SE 直摻設備到LSP 設備性能均達到了行業領先水平。23 年公司光伏業務新增LSP 等兩款量產產品，新增LSO等三款在研產品，獲得光伏電池頭部客戶認可。3）半導體：公司半導體產品主要以碳化硅退火製程的激光器爲主，客戶爲國外知名半導體裝備公司，亦在繼續開拓用於硅基半導體的激光器市場。4）新一代顯示：微型發光二極管（Micro LED）顯示技術被視爲新一代顯示技術；公司2023 年新立項項目MicroLED 業務，研發巨量轉移工藝示範線。
海內外市場協同拓展，擴寬公司未來成長邊界。公司以美國子公司AOC 爲依託，在國內外均設立了研發中心，美國研發中心專注於前沿和原理性的激光技術研究；國內研發中心利用本土化優勢貼近國內應用市場需求，將原理性研究轉化爲產品。
投資建議：考慮製造業景氣度不及預期，我們酌情下調公司收入及利潤預期，我們預計公司2024-2026 年實現營收分別爲4.57（前值4.57）、5.65（前值6.16）、6.98 億元，實現歸母淨利潤分別爲0.25（前值0.54）、0.47（前值0.91）、0.85億元，對應EPS 分別爲0.16 元、0.31 元、0.57 元。參考可比公司估值水平，基於我國工業發展正處在轉型與升級的關鍵階段，微納製造及超精密製造爲代表的尖端技術需求加大，考慮到公司作爲可自制納秒及超快激光器的稀缺技術驅動型公司，新興應用場景逐步打開，維持“推薦”評級。
風險提示：消費電子行業景氣度不及預期；新應用場景開拓力度不及預期、海外業務拓展不及預期；新產品研發不及預期、應收賬款回款不及預期、存貨計提風險等