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公司發佈2024年 一季報，2024 年一季度實現營收 13.17 億元，同比+5.22%，實現歸母淨利潤3.51 億元，同比+4.95%，實現扣非歸母淨利潤3.51 億元，同比+7.76%。
航空新材料交付穩健增長。分產品看，24 年Q1 航空新材料業務實現營業收入13.05 億元，同比增長5.05%，實現歸母淨利潤3.65 億元，同比增長4.95%，主要系航空複合材料產品交付增長所致；裝備業務實現營業收入368.11 萬元，同比下降46.88%，實現歸母淨利潤-875.51 萬元，同比增虧52.08 萬元，主要是收入規模下降所致。盈利能力方面，24Q1公司整體毛利率爲41.21%，較去年同期增加0.71pct，盈利能力穩中有升。費用端，24Q1 年銷售/管理/研發/財務費用率0.67/6.52/2.52/ -0.71 %，同比+0.09/-0.01/-0.09/-0.17pct。
強化科技創新，持續提升企業核心競爭力。2023 年，公司加大創新科技投入，進一步提升科技成果轉化能力。持續開展新一代航空複合材料和結構成型關鍵技術攻關；完成C929 前機身上壁板試生產驗證（PPV）壁板研製，向中國商飛公司提交了PPV 分析報告並通過其評審；完成商用航空發動機復材關鍵零組件的研製和交付；持續推動國產高性能碳纖維預浸料穩定性和工藝適用性研究；突破國產高性能碳纖維預浸料製備關鍵技術，完成新型碳纖維預浸料的首次交付；“吸音蜂窩複合材料及在商用航空發動機上的應用”項目突破自動植入、曲面成型、無縫拼接技術。
公司2024 年全年經營工作目標預計實現營業收入50 億元，利潤總額12.82 億元，其中航空新材料業務力爭實現營業收入49.12 億元，利潤總額13.70 億元。
投資建議：考慮受行業環境，訂單交付延遲等因素影響，我們略微下調對公司的盈利預測。我們預測24-26 年公司營收分別爲51.96/58.44/65.75億元，歸母淨利潤分別爲11.31/13.18/15.08 億元，考慮公司在國內航空複合材料領域的領先地位，維持“買入”評級。
風險提示：訂單波動，行業政策變化，業績與估值判斷不及預期。