事件
近日，新晨科技發佈2023 年報和2024 一季報。2023 年營業收入爲17.35 億元，同比 +19.24%；歸母淨利潤爲0.36 億元，同比 -30.24%；扣非後歸母淨利潤爲0.34 億元，同比 -27.43%。公司經營活動產生的現金流量淨額爲1.97 億元，由負轉正（上年同期爲-0.27 億元）。
2024 Q1： 營業總收入爲1.91 億元，同比 +17.37%；歸母淨利潤爲-0.13 億元，上年同期爲-0.06 億元；扣非後歸母淨利潤爲-0.14 億元，上年同期爲-0.08 億元。
點評
2023 年銷售費用、研發費用較上年有所增加公司2023 年銷售費用爲 4,054 萬元，同比 +7.2%；管理費用爲 7,337 萬元，同比-4.7%；研發費用爲 8,784 萬元，同比 +11.6%。
公司2023 年毛利率爲 17.72%，較上年同期 -1.97pct。銷售費用率爲 2.34%，較上年同期 -0.26pct；管理費用率爲 4.23%，較上年同期 -1.06pct，研發費用率爲5.06%，較上年同期 -0.35pct。
銀行、軍工行業收入增速迅猛
分行業看，銀行、政企、軍工與其他客戶2023 年收入佔比分別爲72.27%、20.12%、2.04%、5.57%。銀行客戶貢獻收入12.54 億元，同比+95.76%；政企客戶貢獻收入3.49 億元，同比-15.35%、軍工客戶貢獻收入0.35 億元，同比+89.83%。
公司以第二名身份中標中信銀行通用基礎設施集成商入圍採購項目，可以爲公司的業績帶來一定的保障。
積極拓展空管業務空間
基於“互聯+”技術，採用“平台+服務”的模式，爲各地氣象人影部門作業和通航飛行用戶提供空域使用計劃申報服務。
研發低空監視平台產品，並在2023 年底中標低空綜合監視系統相關建設項目，目前正在加緊實施。
低空空域管理與服務平台研發項目已結項。此項目基於低空空域申報功能基礎，拓展空域規劃與使用監視、飛行計劃生成、飛行態勢監視、飛行數據服務等功能，爲低空空域用戶和空域管理用戶提供全方位管理和服務保障。
未來，公司將“圍繞低空保障產業，聚焦低空飛行、低空安全和低空監視三方面保障能力建設”。
盈利預測與估值
預計2024-2026 年公司營業收入達到 18.96、20.95、23.07 億元，同比增速+9.3%、+10.49%、+10.12%；歸母淨利潤分別爲 0.86、1.09、1.46 億元，同比增速+136.57%、+26.68%、+33.54%，對應2024 年42 倍PE。維持“增持”評級。
風險提示
政策不確定風險；市場競爭風險；項目執行風險；需求不及預期風險