事件1：公司發佈2023 年年報。報告期內，公司實現營業收入56.35 億元，同比減少32.24%，實現歸母淨利潤0.19 億元，同比減少97.90%。23 年Q4 公司實現營收12.35 億元，同比減少33.24%，環比減少19.83%；實現歸母淨利潤-0.51 億元，同比減少0.80 億元，環比減少1.02 億元。
事件2：公司發佈2024 年一季報。報告期內，公司實現營業收入12.21 億元，同比減少16.43%，環比減少1.18%；實現歸母淨利潤0.28 億元，同比增加246.44%，環比增加0.79 億元。
碳酸酯系列產品價格下跌23 年業績承壓，24Q1 業績環比改善。23 年，受碳酸酯系列產品受市場產能增加、客戶需求減弱等因素影響導致市場價格大幅下滑，以及貿易業務減少影響，公司業績承壓。23 年公司碳酸二甲酯系列、甲基叔丁基醚系列、氣體系列產品分別實現營收24.97、12.19、0.62 億元，同比分別變動-36.56%、-2.20%、-16.15%，三者分別實現銷量67.60、19.08、1.43 萬噸，同比分別變動+2.26%、+1.06%、-7.27%。毛利率方面，23 年公司銷售毛利率爲6.51%，同比下降11.37pct。24 年Q1，受下游需求恢復影響，公司主營產品銷量同比增長，其中，碳酸二甲酯系列、甲基叔丁基醚系列產品的銷量分別爲10.18、5.32 萬噸，同比分別增加11.9%、36.4%，同時，公司大力推進降本增效舉措，有效支撐了當期業績。
持續推進新增產能建設，強化鋰電電解液及其溶劑、溶質和添加劑全產業鏈佈局。
截至23 年底，公司碳酸二甲酯裝置、國宏新材料、碳酸甲乙酯裝置、碳酸乙烯酯裝置、六氟磷酸鋰裝置、混合碳四深加工裝置、添加劑裝置分別具有10、5、9、4.3、0.2、20、0.2 萬噸/年設計產能。23 年公司1 萬噸/年高端氟材料項目（二期）、武漢基地20 萬噸/年電解液項目和22 萬噸/年鋰電材料生產研發一體化項目、眉山基地3 萬噸/年硅基負極材料項目、濟寧基地2 萬噸/年電池級碳酸二甲酯項目等建設按計劃進展順利。東營基地30 萬噸電解液裝置順利投產、處於產能爬坡階段，武漢基地20 萬噸電解液項目預計2024 年將具備投產條件。
24 年1 月，公司10 萬噸/年液態鋰鹽項目裝置已安裝完畢，進入試生產階段。
盈利預測、估值與評級：公司是鋰離子電池電解液及電解液溶劑、溶質和添加劑產品的全產業鏈公司，受碳酸酯系列產品價格下跌影響，23 年公司業績同比下滑。由於當前碳酸酯系列產品價格仍處低位，我們下調公司24-25 年的盈利預測，並新增26 年的盈利預測，預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲1.46（下調29.2%）/2.37（下調30.7%）/3.56 億元。公司正在快速擴充電解液等產品產能並積極擴大自身鋰電材料品種範圍，我們看好新增產能落地放量後爲公司帶來的成長空間及業績增量，維持公司“買入”評級。
風險提示：產能建設不及預期，下游需求不及預期，產品及原料價格波動風險