近日，湖南鋼鐵集團與海康威視數字簽署戰略合作協議，此次合作有利於雙方優勢互補、資源共享、實現共贏。
海康威視發佈 2023 年年報及2024 年一季報。2023 年，公司實現營業收入893.40億元，同比+7.42%;實現歸母淨利潤141.08 億元，同比+9.89%。2024Q1，公司實現營業收入178.18 億元，同比+9.98%；實現歸母淨利潤19.16 億元，同比+5.78%。
2023 年公司收入、利潤逐季改善，創新業務增長迅速。2023Q4，公司單季實現營收280.65 億元，歸母淨利潤52.56 億元。2023 年Q1-Q4 公司收入同比增速分別爲-1.94%/3.06%/5.52%/19.71%，歸母淨利潤同比增速分別爲-20.69%/ 1.49%/14.00%/31.51%，業績增速逐季上行。分業務來看，2023 年，公司公共服務事業群（PBG）實現營收 153.54 億元（同比-4.84%）；企事業事業群（EBG）實現營收178.45 億元（同比+8.12%）；企事業事業群（EBG）實現營收126.79 億元（同比+1.46%）；境外主業實現營收239.77 億元（同比+8.83%）；創新業務實現營收185.53 億元（同比+23.11%）。
2024Q1 營收略超預期，毛利率持續提升。2024Q1，公司實現營收178.18 億元（同比+9.98%），增速超過23 年全年水平，毛利率達到45.76%，較23Q1 提升0.59pct，扣非淨利潤增長較快主要繫個別創新業務及存儲業務盈利能力表現亮眼。
公司向OT 廠商逐步發展，大模型技術有望深度賦能。公司持續發展AIoT 戰略，主要包括安防和場景數字化方向的業務，正在逐步成爲OT（OperationalTechnology）廠商，爲各類企業數字化轉型提供衆多場景下的數字化產品和解決方案。此外，海康觀瀾大模型將公司多年積累的10 餘個主行業、近90 個子行業、500 多個場景的實踐經驗沉澱到模型中，助力AI 技術快速賦能各行業。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年營收分別爲997.35、1120.49、1264.93億元，歸母淨利潤分別爲169.08、193.66、222.90 億元，公司爲國內領先的AIoT廠商，人工智能技術有望持續賦能公司各項業務，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇。