事件：公司發佈2023 年年報，收入19.70 億元，同比增加2.69%；歸母淨利潤1.77 億元，同比減少7.92%。

公司發佈2024 年一季報，收入4.00 億元，同比減少0.83%；歸母淨利潤0.26 億元，同比減少16.90%。

發佈BioCV 模型及智慧零售解決方案。公司的BioCV LLM3.0 大模型項目研究，主要用於小模型的模擬及增強，在邊緣計算側賦能智慧零售場景。ZKDIGIMAX L3 是面向中小型零售商門店的一站式數字化營銷解決方案，支持5 大核心服務，即MinervaIOT 物聯網平台、機器視覺分析平台、大數據分析平台、AIGC 平台、廣告製作分發平台。

傳統業務保持平穩增長，更新迭代產品線。公司的熵基雲物聯網平台 MinervaIoT，爲智慧辦公場景、智慧出入口場景、智能居家場景提供免部署的SaaS 應用產品。面向系統集成客戶可提供熵基百傲慧識可信身份認證平台，面向大型園區型企業客戶可提供熵安雲通智慧園區綜合管理平台 V8800、萬傲瑞達智能綜合管理平台 V6600、萬傲瑞達出入口綜合管理平台V6000，面向中大型企業客戶可提供熵基時間及安全精細化服務平台E-ZKEco Pro，面向海外客戶可提供熵基雲考勤門禁管理系統 BioTime8.0 等。

投資建議：公司傳統業務保持平穩增長，智慧零售業務有望成爲公司第二增長曲線。預計2024-2026 年公司的EPS 分別爲1.22\1.58\2.06 元，維持 “買入”評級。

風險提示：智慧零售領域不及預期；海外發展不及預期；行業競爭加劇。