事件：公司發佈2023 年年報及2024 年一季報，2023 年實現收入50.59 億元，同比+0.96%；歸母淨利潤1.22 億元，同比-49.04%；扣非淨利潤1.08 億元，同比-49.67%。2024 年Q1 實現收入15.29 億元，同比+63.18%；歸母淨利潤0.87 億元，同比+456.11%；扣非淨利潤0.82億元，同比+705.72%。
美國工廠步入正軌，支架業務有望快速放量。公司2023 年太陽能支架業務收入31.37 億元，同比+7.68%，美國支架產能建設初期對成本端造成一定影響，支架業務毛利率10.87%，同比-1.8pct。公司與NEXTracker、GCS、FTC Solar 等建立深度合作關係，有望充分享受海外光伏支架高景氣度。我們預計公司2024 年一季度太陽能支架業務收入約10 億元，爲主要收入與利潤來源，隨着美國工廠逐步進入正軌，公司支架業務有望快速放量。
公司高速連接器技術領先，有望貢獻增量收入。公司2023 年連接器業務收入17.84 億元，同比-8.53%，主要系下游需求疲軟。我們預計公司2024 年一季度連接器業務收入約5 億元，其中高速連接器增長較快。當前高速連接器市場具有多品種、小批量的特點，進入門檻較高，公司具有完整自主知識產權的5G SFP、SFP+系列產品已陸續研發成功並通過關鍵客戶各項性能測試，技術研發能力和精益生產水平均處於行業領先地位。
投資建議：我們維持公司2024-2025 年並新增2026 年盈利預測，預計2024-2026 年公司歸母淨利潤爲3.77/5.07/6.04 億元，我們看好公司支架業務快速成長，維持“買入”評級。
風險提示：海外產能推進不及預期、行業競爭惡化、原材料價格波動風險。