share_log

Is Take-Two Interactive Software, Inc. (NASDAQ:TTWO) Trading At A 21% Discount?

Is Take-Two Interactive Software, Inc. (NASDAQ:TTWO) Trading At A 21% Discount?

Take-Two Interactive Software, Inc.(納斯達克股票代碼:TTWO)的交易折扣是否爲21%?
Simply Wall St ·  05/06 22:50

關鍵見解

  • 根據兩階段自由現金流入股本計算,Take-Two Interactive Software的預計公允價值爲184美元
  • 根據目前146美元的股價,Take-Two Interactive Software的估值估計被低估了21%
  • 分析師對TTWO的178美元目標股價比我們對公允價值的估計低3.6%

今天,我們將介紹一種估算Take-Two Interactive Software, Inc.(納斯達克股票代碼:TTWO)內在價值的方法,即採用預期的未來現金流並將其折扣爲今天的價值。爲此,我們將利用折扣現金流 (DCF) 模型。儘管它可能看起來很複雜,但實際上並沒有那麼多。

但請記住,估算公司價值的方法有很多,而差價合約只是一種方法。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

該模型

我們使用所謂的兩階段模型,這僅意味着公司的現金流有兩個不同的增長期。通常,第一階段是較高的增長階段,第二階段是較低的增長階段。首先,我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下,我們會使用分析師的估計值,但是當這些估計值不可用時,我們會從最新的估計值或報告的價值中推斷出之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

差價合約完全是關於未來一美元的價值低於今天一美元的想法,因此我們需要對這些未來現金流的總和進行折現才能得出現值估計:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Levered FCF(美元,百萬) -41.0 億美元 823.5 億美元 15.0 億美元 16.2 億美元 17.8 億美元 19.0 億美元 200 億美元 20.9 億美元 21.7 億美元 22.5 億美元
增長率估算來源 分析師 x7 分析師 x8 分析師 x6 分析師 x1 分析師 x1 Est @ 6.81% Est @ 5.48% Est @ 4.55% 東部時間 @ 3.90% Est @ 3.44%
現值(美元,百萬)折扣 @ 7.6% -38.1 美元 712 美元 120 萬美元 120 萬美元 120 萬美元 120 萬美元 120 萬美元 120 萬美元 1.1 萬美元 1.1 萬美元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 100 億美元

我們現在需要計算終值,該終值涵蓋了這十年之後的所有未來現金流量。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.4%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲7.6%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 22億美元× (1 + 2.4%) ÷ (7.6% — 2.4%) = 440億美元

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 440億美元÷ (1 + 7.6%)10= 210 億美元

因此,總價值或權益價值是未來現金流現值的總和,在本例中爲310億美元。最後一步是將股票價值除以已發行股票的數量。與目前的146美元股價相比,該公司的估值似乎略有低估,與目前股價相比折扣了21%。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

dcf
納斯達克GS:TTWO 折扣現金流 2024 年 5 月 6 日

重要假設

現在,貼現現金流的最重要輸入是貼現率,當然還有實際現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Take-Two Interactive Software視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了7.6%,這是基於1.130的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

Take-Two 交互式軟件的 SWOT 分析

力量
  • 債務可以很好地由收益支付。
  • TTWO 的資產負債表摘要。
弱點
  • 沒有發現TTWO的主要弱點。
機會
  • 預計明年將減少損失。
  • 根據當前的自由現金流,有足夠的現金流超過3年。
  • 交易價格比我們估計的公允價值低20%以上。
威脅
  • 運營現金流無法很好地覆蓋債務。
  • TTWO 有足夠的能力應對威脅嗎?

繼續前進:

儘管公司的估值很重要,但它只是公司需要評估的衆多因素之一。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,它應該被視爲 “需要哪些假設才能低估/高估這隻股票的價值?” 的指南例如,公司權益成本或無風險利率的變化會對估值產生重大影響。我們能否弄清楚爲什麼公司的交易價格低於內在價值?對於 Take-Two 互動軟件,您應該探索三個重要方面:

  1. 財務狀況:TTWO 的資產負債表是否良好?看看我們的免費資產負債表分析,其中包含對槓桿和風險等關鍵因素的六項簡單檢查。
  2. 未來收益:與同行和整個市場相比,TTWO的增長率如何?通過與我們的免費分析師增長預期圖表互動,深入了解未來幾年的分析師共識數字。
  3. 其他高質量的替代品:你喜歡一個優秀的全能選手嗎?瀏覽我們的高品質股票互動清單,了解您可能還會錯過什麼!

PS。Simply Wall St應用程序每天對納斯達克證券交易所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想找到其他股票的計算方法,請在此處搜索。

對這篇文章有反饋嗎?對內容感到擔憂?直接聯繫我們。 或者,給編輯團隊 (at) simplywallst.com 發送電子郵件。
Simply Wall St的這篇文章本質上是籠統的。我們僅使用公正的方法根據歷史數據和分析師的預測提供評論,我們的文章無意作爲財務建議。它不構成買入或賣出任何股票的建議,也沒有考慮到您的目標或財務狀況。我們的目標是爲您提供由基本數據驅動的長期重點分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感型公司公告或定性材料。簡而言之,華爾街沒有持有任何上述股票的頭寸。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論