事件描述
帝科股份發佈2024 年一季度報告,2024Q1 實現收入36.44 億元,同比增長135.38%,環比增長3.95%;歸母淨利1.76 億元,同比增長103.71%,環比增長89.01%;扣非歸母淨利1.94億元,同比增長143.45%,環比增長102.39%。
事件評論
2024Q1,公司銀漿預計環比持平左右,其中TOPCon 佔比進一步提升。盈利角度看,LECO 銀漿佔比提升帶動加工費增加與其他銀漿加工費降低基本抵消,公司單位毛利有望環比基本持平。
財務方面,公司2024Q1 確認其他收益0.60 億元,主要爲增值稅加計扣除遞減的增值稅額,每個季度確認節奏有所區別。此外,公司因白銀期貨合約、外匯衍生產品等公允價值變動計提公允價值變動淨虧損0.30 億,並基於謹慎性考慮計提信用減值損失0.37 億元。
公司2024Q1 期間費用爲1.84 億元,環比降低0.48 億元,主要爲財務&研發費用降低所致。
展望後續,隨着行業N 行電池尤其是TOPCon 電池產能快速放量,以及LCOE 銀漿導入的推進,公司將持續重點強化N 型TOPCon 電池正背面導電銀漿全套金屬化方案的升級迭代,繼續引領以LCOE 代表的金屬化新工藝與電池新工藝的產業化與大規模量產,進一步夯實市場領導地位,並積極佈局鈣鈦礦/晶硅疊層電池等下一代光伏電池金屬化漿料方案的開發,繼續提升公司的市場份額。此外,公司山東東營5000 噸的硝酸銀及2000噸金屬粉體項目有望在24 年建成投產,進一步增厚公司盈利。
預計公司2024 年有望實現歸屬淨利潤6.5 億,對應PE 爲11 倍。
風險提示
1、競爭格局惡化;
2、光伏裝機不及預期。