公司2023 年年报公布分红5.7 亿；此前半年分红3 亿，全年合计分红8.7亿，分红率60.3%。公司發佈24Q1 及23 年年報
24Q1 公司收入35 億，同增19%，歸母2.2 億，同增21%，扣非2.4 億，同增54%；
23A 收入152 億，同減7%，歸母14 億，同減3%，扣非15 億，同減1%；其中23Q4 收入44 億同增2%，歸母4.5 億同減3%，扣非4.6 億同增4.5%。
公司2023 年年報公佈分紅5.7 億；此前半年分紅3 億，全年合計分紅8.7億，分紅率60.3%。
分產品看，23A 紙質精品包裝收入110 億佔總73%，同減6.6%；包裝配套產品收入26 億佔17%，同減8%；環保紙塑產品收入11 億佔7%，同減5%。
分地區看，國內收入115 億佔76%，同減12%；海外收入37 億佔24%，同增15%。
公司24Q1 毛利率22%同減1.6pct；淨利率6.5%，同增0.3pct。
2024 年公司將以綜合成本領先戰略爲基礎，結合差異化戰略、區域戰略和專案戰略,堅持走國際化發展道路，通過繼續開拓新客戶、新興細分市場和新業務，加強精益化、自動化、信息化、智能化、項目管理及品牌建設等：
1、加大海外市場投入，積極拓展海外市場
公司將加大海外市場投入，積極拓展海外市場。推動印尼泗水項目、印尼雅加達項目、越南平陽項目、印度德里項目投產，完善國際化供應鏈；啓動墨西哥新工廠建設，規劃年內投產，開拓重型包裝新市場；啓動菲律賓新工廠建設，規劃年內投產，開拓皮盒包裝新品類；啓動海外工廠軟硬件設施的智能化升級改造，提升核心製造能力。
2、積極開拓環保新市場，探索更多發展機遇
公司將在現有植物纖維環保包裝基礎上，持續開拓新市場，爲裕同環保的發展探索更多發展機遇。同時，公司將強化在歐美等市場的營銷能力，服務各類客戶；繼續加強創新成型工藝與產品的研發，爲市場提供更多的前沿解決方案；建立品牌示範工廠，引入先進的運營模式，增設品牌與產品體驗館，多維度、多渠道提高客戶粘性和品牌體驗感。
3、持續改進煙包智能化生產流程，多維度發力開拓市場公司煙包業務將繼續以智能化建設爲牽引，進行產業鏈延伸，從產品設計、數字化打樣、智能排產、AOI 自動光學檢測、車間物料自動叫料及物流配送智能調度着手，持續改進智能化生產流程，進一步提高生產效率、降低製造成本，提升行業競爭力。在數字化建設領域，公司將加強數據分析，優化生產計劃和庫存管理，並在 AOI 自動光學檢測、AGV 智能機器人物流調度及能源管理節能降耗等領域，積極嘗試並應用，努力做到業務流、信息流、物流和財流的四流融合。
4、深化區域與專案經營戰略，實現高質量的戰略增長繼續深化和推進區域與專案經營戰略，推動分子公司業務做大做強、細分市場業務做專做精，實現高質量的戰略增長。在市場開拓領域，加強區域和專案營銷團隊建設，落實“一客一策”，深挖客戶潛力，重點突破新客戶。
同時，持續開拓海外環保業務市場，做強B2B 業務線。積極開拓日用化學品包裝、食品卡盒、醫藥包裝、重型包裝等新業務。
更新盈利預測，維持“買入”評級
我們預計公司24-26 年歸母淨利分別爲17.60/20.24/24.02 億元，EPS 分別爲1.89/2.17/2.58 元/股，對應PE 分別爲14/12/10X。
風險提示：消費電子需求不及預期風險，多元化業務拓展不及預期，原材料價格波動風險，匯率波動風險等。
