23A 收入36.45 亿元，同增2.6%；归母净利2.92 亿元，同增5.4%；扣非归母2.34 亿元，同增22.2%；公司發佈2023 年年報及24 年一季報
24Q1 收入6.41 億元，同增11.5%；歸母淨利0.36 億元，同增11.2%；扣非歸母0.14 億元，同增8.2%；
23Q4 收入10.98 億元，同增3.2%；歸母淨利1.26 億元，同增11.8%；扣非歸母1.24 億元，同增30.5%；
23A 收入36.45 億元，同增2.6%；歸母淨利2.92 億元，同增5.4%；扣非歸母2.34 億元，同增22.2%；
23 年收入增長主要系衣櫃、木門品類銷量增長所致；業績增長系持續深化技術創新、成本領先戰略，打造數字化研產供銷的核心數智力、成本力，提升公司智能柔性製造水平，降本增效措施成果日益顯現；同時公司持續優化供應鏈，提升供應鏈管理效率，同時原材料採購成本有所下降所致。
2023 年公司擬派發現金分紅9173.82 萬元（含稅），分紅率31.41%。並擬於2024 年進行中期分紅，預計分紅率不低於30%。
分品類，整體廚櫃收入22.32 億元，同減5.6%，毛利率29.2%，同減0.02pct；整體衣櫃收入10.44 億元，同增8.7%，毛利率29.7%，同增0.5pct；木門收入2.46 億元，同增65%，毛利率7.2%，同增0.03pct。
23 年毛利率29.6%，同增0.1pct；淨利率8.0%，同增0.3pct23 年期間總費率22.8%，同增0.6pct；其中，銷售費率12.0%，同減0.1pct；管理費率4.7%，同減0.03pct；財務費率-0.1%，同增0.1pct，主要系23 年度發行可轉換公司債券產生的利息費用；研發費率6.2%，同增0.6pct，主要係爲拓展新品類以及提升產品競爭力，持續加大新品類研發投入。
持續推進零售渠道、精裝渠道、海外渠道業務拓展，構建海內外雙循環零售渠道方面：公司創新性提出大零售140 戰略，即1 指門店，門店是金牌品牌力的底色、是渠道力、體驗力的載體，公司通過持續招商建店，店態迭代升級，增強門店經營活力，截至2023 年末，公司金牌廚櫃門店1709家（含在建店），金牌衣櫃門店1152 家（含在建），金牌木門店及專區660家（含在建）。4 指線上營銷/家裝/拎包/局改四大細分渠道，引導經銷商打造多線戰鬥力，特別是近兩年高速增長的家裝渠道，公司通過不同的業務模式組合，不斷深化家裝渠道的戰略合作。0 指整裝，通過經銷商反向賦能家裝公司，培養定製+硬裝服務力，滿足客戶整裝一體化的需求。23 年公司家裝、整裝渠道業務收入實現翻倍增長。
精裝渠道方面：一方面，公司繼續以風險防控爲前提下，不斷與優質地產簽署戰略合作，對已籤戰略深度挖掘、新籤戰略快速上量；同時公司依託品牌及其資源優勢，逐步將木門、廚電等品類帶入精裝集採。目前精裝木門品類已實現下單、招商雙增長。23 年內公司精裝渠道實現韌性正增長。
海外渠道方面：公司針對區域市場差異，確定了差異化的業務發展模式和生產交付保障邏輯，開啓了國際化發展的新階段。業務發展模式方面：北美市場持續推動RTA 分銷商的拓展，總對總合作加快工程項目簽約落地；澳洲市場以工程分包模式持續實現市場的進一步突破；東南亞市場推進海外平台分公司，全面強化零售渠道、家裝渠道和工程渠道佈局。
交付保障邏輯方面：公司以泰國製造基地爲核心，並以區域市場設立衛星工廠，實現大貨由泰國基地供應，實現大貨的規模效應，控制生產成本，小貨通過屬地化的衛星工廠保障，滿足客戶個性化需求和響應時效，提升屬地化服務能力，更好地構築了本土供應鏈和海外市場供產銷的一體化循環。23 年內，海外渠道實現銷售收入2.74 億元，同比增長16.9%。
緊跟業務及戰略，持續夯實數字化基建
從獲客引流、經銷商門店運營、設計出圖、物流配送和安裝服務等客戶服務核心價值鏈入手，通過鯤鷺雲低代碼開發底座平台，分別構建金店漲、管夠、智能設計、幹倉配和金功夫 5 個數字化工具，全棧賦能經銷商，強化終端服務能力，優化經營管理和資源配置，讓經銷商更多的時間和精力投入到銷售和客戶服務過程中去，實現降本增效、提升整體競爭力。
智能製造方面，公司深化數智化先進製造業建設，以成都超級工廠爲代表，通過 MES+SCADA+立庫+連線滾筒，實現了真正的從原料到成品全連線、零售與工程多混合的高度柔性的大批量製造，推進成本領先戰略落地。
更新盈利預測，維持“買入”評級
公司多品類佈局涵蓋廚櫃、衣櫃、木門、廚電、智能家居、衛浴陽臺、軟裝傢俱家品等多個子品類，通過佈局多品類戰略，經銷商逐步從原來的單品類獨立經營向多品類集成發展，不斷完善整體家居解決方案，爲用戶提供更便捷、更舒適的一站式整家定製體驗。預計公司24-26 年歸母淨利分別爲3.51/4.11/4.28 億元，EPS 分別爲2.28/2.67/2.77 元/股，對應PE 分別爲10/8/8x。
風險提示：宏觀環境和房地產市場波動風險；原材料價格上漲和人力成本上升風險；市場競爭加劇風險；經銷商銷售模式風險等。
