本報告導讀：
公司2024Q1 業績超預期，內銷增長表現穩健，海外盈利修復快速兌現，費用端優化明顯，預計全年盈利能力有望超預期改善。
摘要：
投資建議上 調盈利預測，上調目標價至34.34 元。2024 年公司業績超預期，海外盈利修復節奏超預期提升，因此上調公司盈利預測。預計公司24-26 年EPS 分別爲2.02/2.27/2.50 元（原1.93/2.15/2.37 元），同比+15%/12%/10%。
業績超預期：公司2024Q1 實現營業收入689.78 億元，同比+6.01%，歸母淨利潤47.73 億元，同比+20.16%。
內銷穩健增長，歐洲市場品牌升級見效：分國內與海外營收表現來看，24Q1 公司國內營收同比+8%，海外同比+4%。國內市場，冰箱、洗衣機業務我們預計同比+5~10%，水家電同比實現兩位數增長；家用空調、廚電、智慧樓宇等潛力產業收入增長均超10。海外市場，公司在歐洲市場，實施以海爾和New Candy 爲核心的雙品牌戰略，根據 Gfk數據，2024 年M1-2 累計，公司在歐洲市場銷量份額同比+0.9pcts，達到9.0%。
內外經營利潤率明顯提升：2024Q1 公司毛利率爲28.95%，同比+0.26pct，淨利率爲7.04%，同比+0.84pct；隨着數字化變革持續推進起效，產品持續高速迭代更新24Q1 公司中國市場經營利潤增長超過30%。 24Q1 海外盈利改善也在兌現：24Q1 公司海外經營利潤增長超兩位數。
風險提示：原材料價格波動，成本壓力不減；地產復甦不及預期