寧波精達發佈2024 年一季報，2024 年一季度，公司實現營業收入1.83 億元，同比增長17.23%；實現歸母淨利潤5332.32 萬元，同比增長40.97%；實現扣非歸母淨利潤5034.01 萬元，同比增長57.81%。公司歷年來業績穩健增長，分紅力度大，今年有望受益於設備更新和家電以舊換新政策，維持“強烈推薦”評級！
業績超預期，出口業務放量帶動公司盈利能力提升。24Q1，公司淨利潤增速遠高於營收增速，判斷爲公司毛利率更高的海外業務持續放量所致。
2023 年，公司海外業務毛利率爲54.85%，同比+4.9pcts；國內業務毛利率爲33.74%，同比-3.33pcts。公司海外毛利率比國內高出21.11pcts。
2023 年，公司海外營收同比增長40.33%，判斷四季度部分訂單于一季度驗收。此外，一季度海外需求整體也延續了去年較高的增速。
分業務看，公司換熱器設備、壓力機設備切入多個海外知名企業供應鏈。
1、換熱器設備：公司換熱器設備主要下游應用領域爲家電空調。近年來，空調（家用、商用、車用）行業加速海外建廠，對公司的設備需求迅速增長；公司主要客戶包括美的、格力、海爾、日立、大金等。2、壓力機設備：公司壓力機設備主要下游應用領域爲新能源汽車電池結構件與馬達電機鐵芯。受益於各國製造業回流以及海外新能源滲透率提升，公司壓力機設備海外知名客戶持續增加。2023 年海外壓力機銷售獲得突破性增長，成爲電裝、麥格納等全球領先的汽車零部件企業供應商。
分紅力度大，累計分紅遠超募集資金。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利2.90 元（含稅）。2023 年現金分紅佔23 年歸母淨利潤比例爲79.75%。公司近三年分紅總額爲2.79 億元，已經超過其2014 年上市時募集的資金。
擬收購無錫微研，實現業務協同發展。2024 年4 月23 日，公司發佈公告，稱擬收購無錫微研100%股權，因該交易構成關聯交易，公司於4 月24日停牌，於4 月30 日復牌。公司擬通過向寧波成形控股有限公司發行股份募集配套資金及支付現金的方式收購無錫微研股份。無錫微研主營業務爲精密模具及其零部件的設計、生產，業務與公司有較大的協同性。2022年，無錫微研實現營收2.29 億元，淨利潤3458.1 萬元。
投資建議：寧波精達歷年來業績增長穩健，分紅力度大，今年有望受益於設備更新和家電以舊換新大趨勢，及出海業務增長，我們預計24/25/26年公司將分別實現營業收入8.23、9.94、11.74 億元，淨利潤1.87、2.23、2.61 億元，對應PE18.9/15.8/13.5 倍。維持“強烈推薦”評級！
風險提示：國際貿易環境惡化、大圓柱系列設備放量不及預期等。