专利悬崖+GLP1，多肽行业迎来发展契机多肽研發生產領先企業，專注多肽產業20餘載公司聚焦於多肽醫藥領域，爲國內最具實力的多肽研發生產企業之一。
主要產品及服務包括自主研發的多肽原料藥和製劑產品、多肽創新藥藥物研究及定製生產服務（CDMO）、以及小分子藥物左西孟旦的相關業務。
公司深耕多肽領域20 年，具有先進的多肽藥物研發技術以及規模化生產能力。
專利懸崖+GLP1，多肽行業迎來發展契機
專利懸崖：目前國內多肽藥市場進口藥物依然佔據相當大的比例，近年來多款多肽藥物專利到期，其中甚至包括多款全球銷售額高達數十億美元的重磅產品，國內仿製藥行業將迎來發展機遇。
GLP1：GLP-1 由腸道細胞產生，用於刺激胰島素的分泌以及抑制胰高血糖素分泌。胰升血糖素樣肽1 (GLP-1) 受體激動劑屬於腸促胰素類藥物。
在T2DM 和減重雙重超大市場的加持下，GLP-1 藥物的市場規模將持續增長並帶動整個多肽產業鏈發展。
原料藥品種與CDMO 項目儲備豐富，製劑業務迎放量原料藥與CDMO 儲備豐富，業務增長動力強勁。公司優選市場容量大且具有成長潛力、高技術門檻的品種。截止2023，公司擁有17 個自主研發的多肽類原料藥品種。在國內市場，公司取得13 個品種多肽原料藥生產批件或激活備案，其中恩夫韋肽、卡貝縮宮素爲國內首仿品種；在國外市場，利拉魯肽等9 個品種獲得美國DMF 備案，其中9 個品種處於激活狀態，可被製劑生產企業引用申報。CDMO 方面，公司已爲新藥研發企業和科研機構提供了40 餘個項目的多肽創新藥藥學CDMO 服務，其中1 個品種獲批上市進入商業化階段，2 個進入申報生產階段，19 個進入臨床試驗階段。
製劑業務有望借集採快速放量，提升市佔率。公司的醋酸奧曲肽注射液納入第七批全國藥品集中採購，採購週期3 年，於2022 年11 月全國各地開始陸續落地執行。醋酸阿託西班注射液以及注射用生長抑素納入第八批全國藥品集中採購，採購週期2.5 年，於2023 年7 月開始執行。
投資建議
我們預計2024-2026 年公司實現營業收入5.99 億元、7.83 億元、8.82億元（同比+37.6%/+30.8%/+12.6%）；實現歸母淨利潤1.21 億元、1.50億元、1.83 億元（同比+71.4%/+24.0%/+22.3%）。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
產能釋放不及預期風險，研發進展不及預期風險，市場競爭加劇風險，環保政策風險，匯兌損益風險等。
