风险提示：行业景气不及预期，研发进展不及预期，客户开拓不及预期。5月6日，士蘭微獲中泰證券買入評級，近一個月士蘭微獲得4份研報關注。
研報預計公司2024/25/26年歸母淨利爲3.1/5.2/6.9億元，對應PE爲103/62/46倍。公司在IPM智能功率模塊、車規級PIM功率模塊、AC-DC電路、32位MCU電路、IGBT器件、SiC-MOS器件、MEDPMOS器件、發光二極管器件等產品的出貨量同比大幅增長。同時，公司也在山寨車、新能源、工業、通訊、大型白電等高門檻市場出貨量持續增加。在2024年，盈利性有望得到增強，預計全年應用於汽車主驅的碳化硅PIM模塊的銷售額將達到10億元。
研報認爲，功率整體下游的回暖以及產品結構的持續升級成爲公司盈利提升的主要推動力。在汽車、新能源、工業、通訊、大型白電等高門檻市場中，士蘭微均有所突破，並且在IGBT、SiC等產品研發上也取得了一定的進展。此外，公司的封裝能力和生產能力也一直在持續提升，具備了年產功率模塊2.1億隻、年產功率器件12億隻、年產車用LED燈珠1800萬顆等產品的封裝能力。
風險提示：行業景氣不及預期，研發進展不及預期，客戶開拓不及預期。