公司公告2023 年實現收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤34.43、2.17、2.37億元，同比增加140.2%、123.3%、165.2%，其中Q4 單季度收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤12.56、0.50、0.77 億元，同比增加221.4%、29.9%、105.5%。24 年一季度實現收入、歸上淨利潤、扣非淨利潤8.60、0.79、0.73億元，同比增加49.5%、122.5%、109.0%
業績符合預期。2023 年公司收入利潤主要系環保設備業務貢獻，完成銷售34 億，同比大幅增長141.8%。報告期公司新業務拓展、激勵事項等造成管理費用同比增加143%，但經營規模擴張仍帶動整體費用率下降2.2pcts。業務擴張期公司增加資本開支等，期末公司負債率76%，較期初有一定程度提升。一季度環保設備業務繼續維持高增趨勢，產品交付結構變化等造成Q1 盈利表現更好，淨利率達到9.2%。
電池業務獲大客戶訂單，新增長極逐漸清晰。公司宣城9GW TOPCon 電池於去年12 月投產，逐步開啓規模化對外交付。公司產線已配套SE、激光誘導燒結等新技術，產品參數對標先進同行，有望形成較強的競爭力。
此外，公司環保配套設備自供有一定成本優勢，未來可能在盈利水平上有所體現。今年3月，公司披露與晶科簽訂25 億片（以182N估算超過20GW）TOPCon 電池訂單，Q2 電池片的出貨量與業績貢獻有望體現。
公司環保業務獲新訂單，處於高速發展期。 公司是廢氣廢水純水處理環保設備領先供應商，下游覆蓋光伏、TMT、冶煉等工業客戶，在光伏電池的裝備環節市佔率近5 成，公司受益本輪N 型技術變革。今年以來公司連續聯合中標成渝、寧國產業基地園區建設項目，裝備業務確定性更強。
投資建議：公司傳統業務有一定安全邊際，目前在高增長期；TOPCon 電池成爲其新增長極，增長貢獻將不斷加大。此外，公司摸索了不依賴補貼能盈利的固碳業務模式，有望在未來形成新貢獻。預測2024 年公司實現淨利潤6.5 億，維持強烈推薦評級。
風險提示：公司電池片投產及運行不及預期，光伏下游需求疲軟，固碳業務開工率低於預期。