本報告導讀：
公司一季度業績符合預期，長絲下游需求旺盛。2024 年長絲新增產能有限，行業供需格局向好價差有望擴大。
投資要點：
維持增持評級 ，上調目標價：考慮到長絲行業景氣度向上，我們維持公司24-26 年EPS 爲1.22/1.46/1.80 元，參考可比公司給予2024 年16XPE 上調目標價爲19.52 元（原18.30 元），維持“增持”評級。
2024Q1 業績符合預期：公司2024Q1 實現營收144 億元，同比+15.53%，歸母淨利2.75 億元，同比+45%，扣非後利潤2.3 億元，同比+103%，公司一季度業績符合預期。非經常性損益主要是部分政府補助，以及原料端資產減值。
下游需求向好，價差有望擴大：2024 年春節後下遊需求旺盛，織機開工率提升長絲價格環比向上。2024Q1POY/FDY/DTY 均價分別爲6819/7357/7951 元/噸，環比+2.53%/+2.10%/+1.71%。高油價背景提振下游補庫預期，下游需求支撐，疊加龍頭企業挺價意願強烈，長絲價差有望進一步擴大。
長絲行業格局向好，擴產佈局向上彈性：長絲經歷2023 年累庫-去庫-復甦週期後當前供需格局向好，行業維持較高景氣區間。2024 年長絲新增產能有限，產能增速放緩，中小企業加速出清行業集中度進一步提升。公司規劃年產250 萬噸差別化聚酯纖維材料及10 萬噸聚酯膜材料項目,預計一期合計65 萬噸將在25 年先後釋放。產能釋放節奏與行業增速相符，產品結構差異化保障盈利空間。新項目不改變行業供需格局，公司有望在滌綸長絲龍頭企業中獲得中長期盈利彈性。
風險提示：下游需求不及預期，油價大幅波動。