5月5日，桐昆股份獲開源證券買入評級，近一個月桐昆股份獲得9份研報關注。
研報預計，公司發佈2023年年報及2024年一季報，2024年全年實現營收826.40億元，同比+33.30%，實現歸母淨利潤7.97億元，同比+539.10%，實現扣非歸母淨利潤4.55億元，同比+5208.32%。同時，2024Q1公司實現營收211.11億元，同比+32.66%，環比+1.02%，實現歸母淨利潤5.80億元，同比+218.01%，環比+644.30%。結合公司2023年年報及2024年一季報，我們維持2024年、下調2025並新增2026年公司盈利預測，預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別爲36.60、46.49（-10.10）、54.60億元。我們看好公司作爲國內長絲行業龍頭，未來有望充分受益於長絲行業景氣度繼續修復，維持“買入”評級。
研報認爲，2023年公司長絲量利齊升，2024Q1長絲環比量減利增，PTA盈利有所好轉。2024年長絲行業新增產能增速放緩，行業景氣度有望繼續修復。根據我們的統計，預計2024年長絲行業新增產能僅爲90萬噸。若考慮到現有部分產能搬遷、落後產能進一步出清等情況，則預計2024年實際淨新增產能或爲負數。在此背景下我們認爲未來長絲行業供給格局有望顯著改善，後續伴隨內需與直接出口的穩步增長以及終端紡服出口的邊際改善，龍頭企業有望充分享受長絲價格彈性。另外公司積極推動印尼北加煉化項目，未來也有望爲自身打開長期成長空間。
風險提示：油價大幅波動、下游需求疲軟、產能投放不及預期等。