5月5日,瀘州老窖獲開源證券買入評級,近一個月瀘州老窖獲得18份研報關注。
研報預計瀘州老窖2023年總營業收入302.3億元,同比+20.3%,歸母淨利潤132.5億元,同比+27.8%。2024Q1總營業收入91.9億元,同比+20.7%,歸母淨利潤45.7億元,同比+23.2%。預計2024-2026年淨利潤分別爲164.6(+1.1)、200.2(+4.4)、239.6億元,同比分別+24.2%、+21.6%、+19.7%。公司2024年目標營收同比增長不低於15%,2023年分紅率維持60%。
研報認爲,瀘州老窖的收入增速行業前列,盈利能力持續提升。公司的高檔酒成長主要由價格貢獻,中低檔產品放量,而且現金流良性,報表質量高。2024年預計中檔酒增長較快,毛利率提升幅度較2023年放緩,但受益於規模化下的費用率下降,淨利率仍呈提升趨勢。
風險提示:宏觀經濟波動致使需求下滑,省外擴張不及預期等。