5月5日，申能股份获华源证券买入评级，近一个月申能股份获得2份研报关注。

研报预计公司2024-2025年归母净利润预测分别为43.06、47.49亿元，新增2026年归母净利润预测为50.09亿元。研报认为，公司管理层拥有卓越治理能力，高度重视股东回报。一方面，公司煤电机组质量行业领先，人均创收、创利均位居主流电力公司第一梯队，企业质量获得同行认可，目前长江电力合计持有申能股份11.59%股权；另一方面，申能股份上市30年来平均现金分红比例高达50%，2022年超过70%，并于2021年提出股权激励计划，为同时期罕见。电力体制改革推进下，上海区域在电力需求偏紧、供电集中度高以及政府电价政策友好程度三个维度占优，申能股份或在电改时代成为行业标杆。

风险提示：煤价波动，电价不及预期。