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美埃科技(688376):耗材占比提升 海外市场持续开拓

美埃科技(688376):耗材佔比提升 海外市場持續開拓

廣發證券 ·  05/05

核心觀點:

23 年業績高增長,期待訂單加速釋放。公司發佈23 年報及24 年一季報,2023 年實現營收15.05 億元(同比+22.68%)、歸母淨利潤1.73億元(同比+40.76%),依靠半導體國產化、海外新客戶/領域訂單突破實現業績高增長。2024 年Q1 實現營業收入2.73 億元(同比+2.08%)、歸母淨利潤0.35 億元(同比+5.44%),業績平穩系淡季、開工以及發貨因素影響,結合公司充裕在手訂單,全年成長屬性依舊突出。

高毛利耗材提高利潤率水平,海外訂單保持高增長。公司2023 年風機過濾單元及過濾器產品銷量405.25 萬臺/片(同比+14.26%),其中耗材收入佔比提高至30%,高毛利率耗材帶動公司23 年銷售淨利率同比+1.38 個PCT。此外,海外訂單加速突破,公司23 年海外收入1.71億元(同比+30.79%)。從細分領域來看,潔淨室空氣淨化、室內空氣品質優化及大氣污染排放治理領域收入佔比分別爲75%、22%和3%。

半導體潔淨優勢厚築,國產替代與海外拓展共驅成長。公司在產品實力與品牌聲譽上已領先國內廠商並對標海外龍頭,與CAMFIL 和AAF國際巨頭形成國內市場寡頭競爭,未來國內市場產能擴張疊加國產替代紅利,將帶來廣闊訂單增量。同時公司加速佈局海外,已獲衆多海外半導體產商和ISO、ASHRAE 等國際標準認證,並持續開展產品送樣,公司海外業務成長可期。

盈利預測與投資建議。半導體潔淨龍頭,耗材佔比不斷提升+海外市場放量打開成長空間。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2.28/2.94/3.65 億元,對應PE 爲19.82/15.35/12.38 倍,給予2024 年25xPE 估值,合理價值42.38 元/股,維持“買入”評級。

風險提示。項目投產進度低於預期;行業政策變動;新訂單獲取風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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