報告關鍵要素
2024 年4 月28 日,公司發佈2024 年一季報。
投資要點:
24Q1 業績穩健增長。2024Q1,公司實現營收182.51 億元(同比+13.08%),歸母淨利潤3.63 億元(同比+21.09%),扣非歸母淨利潤3.69 億元(同比+33.21%)。
淨利率小幅提升,費用管控良好。2024Q1,公司毛利率同比上升0.10個pct 至4.09% ; 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲0.70%/0.20%/0.02%/0.07% , 同比分別+0.07/-0.03/-0.02/+0.03 個pct;淨利率同比小幅提升0.13 個pct 至2.00%。
黃金珠寶業務收入上漲,服務費收入大幅增加。(1)黃金珠寶:2024Q1,黃金珠寶業務實現收入180.30 億元(同比+12.82%);(2)服務費收入:
2024Q1,服務費收入3449.56 萬元(同比+299.47%)。
24Q1 直營店數量維持不變,加盟店數量增加。2024Q1,公司對不同地區直營店與加盟店進行調整,直營店季末數量維持不變,加盟店淨增加8 家。另外,公司計劃在2024Q2-Q4 增加6 家直營店和216 家加盟店。
盈利預測與投資建議:作爲央企背景的黃金珠寶大型企業,公司依託核心黃金產品,在產品上不斷推陳出新,並迎合風口切入培育鑽石賽道,未來有望打造第二增長曲線。預計公司2024-2026 年的EPS 分別爲0.72/0.86/0.98 元/股,對應2024 年4 月29 日收盤價的PE 分別爲16/13/12 倍,維持“買入”評級。
風險因素:宏觀經濟下行風險、市場競爭加劇風險、原材料價格大幅波動風險。