事件：公司發佈2023 年年度報告及2024 年第一季度報告，公司2023 年全年實現營業收入245.58 億元，同比增加15.04%；實現歸母淨利潤29.21 億元，同比增加13.51%。2024 年Q1 實現營業收入64.40 億元，同比增加13.40%，實現歸母淨利潤6.48 億元，同比增加7.73%。
全年毛利率同比有所提升，期間費用率有所增長：2023 年公司毛利率爲27.89%，同比+1.81pct。其中，製冷空調電器零部件業務的毛利率爲28.20%，同比+2.04pct，汽車零部件業務的毛利率爲27.43%，同比+1.51pct。2023 年公司的銷售費用率、管理費用率、研發費用率分別爲2.70%、6.01%、4.47%，同比分別+0.30pct、+0.08pct、-0.16pct，其中銷售費用率提升主要系職工薪酬、市場維護費、差旅費等增加，管理費用率提升主要系職工薪酬、辦公費、中介服務費、業務招待費等增加。
持續拓展業務佈局，加快全球化步伐：製冷空調電器零部件業務方面，公司不斷拓展原有業務規模和尋找新領域業務增長點，在生產基地進展上，2024年有望完成越南工廠二期的建廠並實現產線落地，擴大墨西哥、泰國產線，擴展優化全球化生產佈局。汽車零部件業務方面，聚焦全球重點客戶的核心項目，積極推進墨西哥、波蘭及國內紹興濱海、中山、瀋陽等生產基地的建設。
戰略新興業務方面，在仿生機器人領域，公司聚焦機電執行器，全方面配合客戶產品研發、試製、迭代並最終實現量產落地，同步配合客戶量產目標，積極籌劃機電執行器海外生產佈局。
投資建議：預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤35.46/42.04/49.29 億元。
對應PE 分別爲23.06/19.45/16.59 倍，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；行業競爭加劇風險；宏觀經濟下行風險。