事件1：公司發佈2023 年年報：實現營業收入18.64 億元（+20.31% YOY）、歸母淨利潤6.07 億元（-5.27% YOY）。
事件2：公司發佈2024 年一季報：實現營業收入4.91 億元（+11.48%YOY）、歸母淨利潤1.39 億元（+1.88%YOY）。
點評：
23 年公司毛利率穩定增長，公允價值變動拖累歸母淨利潤：2023 年公司毛利率爲57.84%，同比+0.5pct；其中核心產品探測器毛利率爲61.12%，同比+2.46pct，23 年公司整體毛利率保持穩中有升。23 年歸母淨利潤實現負增長，主要系公司持有的聯影醫療股票公允價值變動損失8106 萬元影響，對公司表觀歸母淨利潤造成拖累。
新產品逐步完善佈局，收入實現較快增長：經過長期籌劃及佈局，公司高壓發生器、射線源、球管等新核心部件領域完成基礎佈局並取得較好成果，90kV、130kV和 150kV 三款微焦點封閉式射線管進入量產，完成180kV 微焦點封閉式射線管研發。公司在高壓發生器、組合式射線源、閃爍體、PD 等核心部件、核心材料方面取得初步進展，2023 年收入規模近1 億元，同比實現翻倍以上增長。公司新產品有望保持較快增長，成爲公司新的業績增長點。
發佈定增預案，擬建設X 線真空器件及綜合解決方案項目：公司於2024 年4 月29 日發佈定增預案，擬募集不超過14.50 億元用於X 線真空器件及綜合解決方案項目。項目成功實施後，公司將新增77000 只球管以及 19300 組X 線綜合解決方案產品產能，有助於推動國內球管產品技術進步及產業化進程，加速三大 X線核心部件全面進口替代進程，實現我國X 線核心技術自主可控。
盈利預測、估值與評級：公司爲國內平板探測器供應商龍頭，產品線佈局較爲全面，考慮到全球宏觀環境影響，我們下調公司24-25 年歸母淨利潤預測爲8.29/10.18 億元（較前次預測下調8.8%/9.0%），新增26 年歸母淨利潤預測爲12.02 億元，EPS 分別爲8.13/9.98/11.79 元，現價對應24-26 年PE 分別爲24/20/17 倍。公司新產品收入規模逐步擴大，整體業績有望保持穩健增長，維持“買入”評級。
風險提示：海外政策風險；齒科及工業需求不及預期；募投產能擴張不及預期。