公司发布2024 年股票期权激励计划（草案），考核年度2024-2026 年，计划授予激励对象146人，股票期权行权价格21.12 元（截至4 月23 日收盘股价27.00 元），24-26 年考核目标值为以23 年净利润为基数同比增长42.60%/65.80%/87.10%。事件描述
2024 年4 月23 日，公司發佈2023 年年報，2024Q1 業績公告，2024 年股票期權激勵計劃（草案）。
2023 年公司實現營收16.99 億元，同比+22.80%，實現歸母淨利潤1.02 億元，同比+169.54%；2024Q1 實現收入5.02 億元，同比+37.19%，實現歸母淨利潤0.53 億元，同比+120.74%。
公司發佈2024 年股票期權激勵計劃（草案），考覈年度2024-2026 年，計劃授予激勵對象146人，股票期權行權價格21.12 元（截至4 月23 日收盤股價27.00 元），24-26 年考覈目標值爲以23 年淨利潤爲基數同比增長42.60%/65.80%/87.10%。
事件評論
國內外市場需求回暖，公司逐漸走出經營泥沼。公司主業爲商用車信息化，與宏觀環境相關性較強，在2019 年上市後陸續經歷2020 年美國NDAA 法案、2021 年供應鏈波動、2022 年經營環境等諸多不利因素影響，對市場需求和公司經營均造成嚴重衝擊。2023 年，隨着全球經濟形勢的發展，國內外市場需求均有不同程度的回暖，業務恢復到增長軌道。
盈利能力持續提升，經營修復趨勢仍在持續。2023 年公司整體毛利率同比+4.20pct，分業務看綜合監控信息化系統毛利率同比+3.44pct，通用監控產品同比+6.12pct；2024Q1公司整體毛利率同比+0.71pct，淨利率同比+3.75pct。公司2023 年收入已接近前高，利潤整體仍處在較低水平。我們認爲經營修復過程仍在持續，24 年有望在23 年基礎上再次實現高增，或有望於未來1-2 年內再創利潤新高。股權激勵目標值較爲溫和，行權價與現價間存在較大盈利空間，預計將會對員工積極性產生明顯正效應，保障公司未來成長。
公司車載視頻監控產品正逐步向全面智能化的第三代“智能車載視頻監控產品”發展，主要服務於車載移動場景的各類商用車輛，解決行業痛點。貨運：針對性解決司機駕駛習慣不良、車輛盲區大、行駛週期長、運輸任務緊等問題。公交：優化公交線路、站點設置、排班調度等，提高公交綜合管理水平。校車：安全警示，違章行爲記錄，爲處罰提供法律依據。出租：實現運營監管、安全監控相結合的閉環管理系統。渣土：智能終端與監管平台結合的閉環系統。此外，基於5G、AI 技術的智能安防，依託對超大帶寬&低時延的5G車聯網和對視頻數據的學習，可完成行爲的預測，有效化“被動防禦”爲“主動預警”。
投資建議及盈利預測：AI、V2X、5G 等新興技術驅動車載視頻監控，從“被動防禦”向“主動預防”升級，銳明未來有望持續充分受益商用車信息化市場發展。2020-2022 年，公司在國內外的經營均受到經營環境的影響，於2022 年錄得上市後首次虧損。隨着經營環境轉變，政企客戶對於商用車信息化產品的需求恢復，企業經營環境的改善利於公司在承接客戶需求後迅速開展業務，2023 年成功扭虧。2024 年營收利潤有望繼續修復，延續業績高速增長。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲2.04、2.95、4.16 億元，同比增長100%、44%、41%，對應PE 爲26、18、13 倍，給予“買入”評級，重點推薦。
風險提示
1、公司海外業務開拓不及預期；
2、公司獲單、生產、發貨不及預期。
