事件：公司發佈2024年一季報，2024年一季度公司實現營收 689.8億元，同比增長6%；實現歸母淨利潤47.7 億元，同比增長20.2%；實現扣非後歸母淨利潤46.4 億元，同比增長25.4%。
海內外收入穩健增長。公司在中國市場收入增長 8.1%，其中：①製冷、洗護產業保持穩健增長、水產業實現兩位數增長；②家用空調、廚電、智慧樓宇等潛力產業收入增長均超 10%。卡薩帝品牌一季度收入增長14%。隨着數字化轉型的不斷深入，中國市場經營利潤增長超過 30%。在海外需求下滑的背景下，公司2024 年一季度海外收入增長 4%，經營利潤增長超兩位數。
盈利能力加速提升。報告期內，公司歸母淨利潤率 6.9%，提升0.82 個百分點，一方面，公司一季度毛利率29%，同比提升0.3 個百分點；另一方面，銷售費用率/管理費用率/研發費用率較上年同期優化0.5/0.3/0.1 個百分點。受海外加息影響，利息費用6 億元，同比增加2.1億元，財務費用率基本與上年持平。公司盈利能力優化顯著，數字化建設階段性成果體現。
盈利預測與投資建議。公司作爲大家電和智能家庭解決方案引領者，在全球進行多品牌、多產品的佈局，充分把握超高端家電細分市場增長機會，套系化深挖用戶價值。我們略微上調公司2024-2026年EPS 分別爲2.05元、2.37元、2.61 元，維持“買入”評級。
風險提示：客戶拓展不及預期、消費不及預期、競爭加劇等風險。