本報告導讀：
2023 年公司計提大額減值影響業績，儲備多部影片有望在2024 年及以後登陸影院，參投影片《飛馳人生2》已在2024 年春節檔上映。
投資要點：
2024年重裝啓航，維持“增持”評級。公司2024Q1 參投電影《飛馳人生2》於春節檔上映，獲得票房34 億元，待上映電影包括《傳說》、《紅樓夢之金玉良緣》等，期待值較高的《蛟龍行動》正在拍攝中。
考慮影片檔期調整，故下調2024 年EPS 預測至0.20 元（-26%），維持2025 年EPS 預測0.38 元不變，新增2026 年EPS 預測0.46 元，參考可比公司估值，維持目標價10.66 元，維持“增持”評級。
事件：公司公佈2023 年報和2024 年一季報，2023 年實現營業收入16.08 億元（-20%），歸母淨利潤-5.53 億元（同比續虧）；2024Q1 實現營業收入4.40 億元（-16%），歸母淨利潤0.06 億元（扭虧爲盈）。
24Q1 業績符合預期，積極開拓新題材新類型。公司的優勢在於對新主流類型電影的深入挖掘，但隨着觀影需求的多樣化，公司開始探索新題材的電影類型。已儲備的項目包括動畫電影《人體大戰》、諜戰電影《克什米爾公主號》、科幻電影《三星堆：未來啓示錄》、喜劇電影《狂奔的老爸》、金融題材電影《股市之狼》等。通過項目類型的豐富化，以梯隊式生產保障各檔期電影投放的連續性。
影院業務排名穩定。截止2023 年末，公司共擁有自有影城108 家，加盟影城16 家。自有影城銀幕數共892 塊，其中32 塊IMAX 幕，17 塊BONA ONE 幕，3 塊CINITY 幕，20 塊中國巨幕。2023 年自有影城實現票房11.37 億元，在所有影投中排名第7。
風險提示：電影票房不及預期，電影上映時間不確定。