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威高骨科(688161):业绩短期承压 创新驱动迈向新高峰

威高骨科(688161):業績短期承壓 創新驅動邁向新高峰

國海證券 ·  05/02

事件:

威高骨科於2024 年4 月30 日發佈2024 年一季度報告:2024 年一季度公司實現營收3.48 億元,同比下降10.74%;實現淨利潤0.35 億元,同比下降62.92%;實現扣非歸母淨利潤0.35 億元,同比下降62.03%。

投資要點:

聚焦骨科賽道,優化產品結構,擴展創新領域。公司基於多品牌、全產線的產品佈局,持續優化產品結構,夯實運動醫學、骨修復材料等細分產線,探索佈局神經外科、骨科康復、微創骨科、數智化骨科等領域。

運動醫學全產線取證,形成整體解決方案,爲公司發展提供新的增長點;新型骨水泥、關節陶瓷、增強PEEK、鉭金屬等骨科材料研發均有突破進展;骨科內窺鏡、微創手術設備、3D 打印、神經外科等術式補充及新領域方面佈局完善;積極拓展組織修復領域PRP 產品適應症,臨床應用覆蓋取得顯著效果。

精益生產數字化轉型升級,經營效率顯著提升。公司圍繞“數字化工廠”長期戰略及“以銷定產、快速交付”主線,聚焦精益生產和PSI 產銷存規劃兩大工作重點。精益生產方面,在5S、質量、成本、交期、效率等指標牽引下,開展精益車間1.0 試點、設備管理體系,NPI 新產品導入、柔性生產、VSM 改善周等項目,促進組織結構、工作流程的持續優化,員工素養、生產效率及產品質量提升明顯。PSI 產銷存規劃方面,融合產、供、銷、研、財、存等職能,在需求管理、交期承諾、計劃排產閉環管控進行改善。強化剛性執行,調整資源配置,保障交付可控。通過複製推廣,生產週期下降30%。

盈利預測和投資評級。我們預計2024-2026 年公司營業收入爲15.15、17.42、19.68 億元,歸母淨利潤爲2.49、2.98、3.53 億元,對應PE 爲41.04x、34.34x、28.97x。由於公司持續聚焦核心業務,創新實力逐漸加強,產品覆蓋逐漸全面,不斷強化內生增長驅動,維持“增持”評級。

風險提示。集採降價風險,新品放量不及預期,研發進展不及預期,歐美市場銷售不及預期,行業政策變動風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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